Pierre de Larminat

R pour les sociologues: partager les ficelles du métier statistique

2012-02-10T09:19:00.000+01:00

En plus d'avoir rédigé un manuel d'introduction à R spécialement destiné aux sociologues, ainsi qu'un manuel d'introduction à l'analyse des réseaux avec R, Julien Barnier a également conçu un package (rgrs) de fonctions utiles aux sociologues. Il tient aussi un blog Alea qui complète ses manuels. Enfin, il a mis sur pied une liste d'utilisateurs dédiée à l'échange sur R et à la résolution des problèmes pratiques auxquels ses membres sont confrontés quand ils se servent de R:
https://listes.cru.fr/sympa/info/r-soc.

Je vous recommande vivement de vous y inscrire. Grâce à la réactivité de son fondateur et de ses membres les plus expérimentés, cette liste permet de résoudre rapidement les problèmes rencontrés. C'est extrêmement précieux car c'est bien sûr toujours lorsqu'on se trouve pressé par l'urgence que les obstacles s'accumulent et qu'on sent le plus cruellement ses lacunes en matière de programmation

Quelle articulation entre "l'analyse quantitative" et "l'analyse qualitative" des portefeuilles financiers?

2011-12-13T17:54:00.001+01:00

Le 27 janvier 2012, je prendrai part aux XIIIe Journées Internationales de Sociologie du Travail, organisées à Bruxelles par le laboratoire Métices.

Le document de travail que je proposerai à la discussion lors de ma communication est disponible sur le site des JIST, ici. J'y poursuis l'étude de la division sociale du travail d'analyse de portefeuilles financiers que j'ai entamée au cours de ma thèse.

J'ai déjà présenté quelques résultats préliminaires lors de journées d'études consacrées à la notion de risque, en mai dernier à la MSH Ange Guépin à Nantes. Le texte qui soutenait ma communication était celui-ci. À Nantes, j'avais insisté sur la relation fonctionnelle qui unit les différents types d'analyse que les analystes de fonds distinguent lorsqu'ils étudient l'opportunité de confier des capitaux à des gérants d'actifs. En effet, les investisseurs professionnels opposent communément une "analyse quantitative" et une "analyse qualitative. Ils les présentent comme deux régimes de connaissance qui se recouvrent partiellement et dont l'addition permet d'atteindre un niveau de perfection supérieur de la connaissance.

Bien plutôt, les deux types d'analyse, "quantitative" et "qualitative", entretiennent l'un avec l'autre des relations fonctionnelles. En pratique, "l'analyse quantitative" correspond à une détermination rétrospective de la qualité d'un fonds, qui repose sur des calculs statistiques appliqués à des données issues de séries de prix, c'est-à-dire à un "historique de performances". "L'analyse qualitative" désigne une recherche des conditions sociales de production des performances passées, et des raisons de croire à la pérennité de ces conditions. En effet, si ces conditions sont toujours réunies, alors il est raisonnable de croire à la reproduction de la forme d'incertitude que traduisent les performances passées, et de faire reposer la décision d'investissement sur la caractérisation du risque que permet l'analyse des performances passées.

À Bruxelles, je souhaite mettre l'accent sur un autre aspect de la division entre les deux types d'analyse: les investisseurs sont confrontés régulièrement à l'échec de leurs prévisions et développent ainsi une méfiance à l'égard de "l'analyse quantitative", se cantonnant à l'exclusion des fonds qui ont simplement montré de piètres résultats. Les analystes se replient sur "l'analyse qualitative" prise comme une appréciation du professionnalisme des gérants d'actifs. Ils jugent alors les gérants en fonction de la conformité de leurs pratiques avec un état de l'art professionnel.

Séminaire SSFA 2011-2012

2011-09-14T11:14:00.000+02:00

Le séminaire de recherche de l'Association d’Études Sociales de la Finance (AESF-SSFA) reprend pour une nouvelle année. Le séminaire est un atelier de discussion de textes de sciences sociales consacrés à des objets financiers. On y discute à chaque séance un texte que l'intervenant a fait parvenir auparavant aux autres participants.

Le séminaire réunit ses participants sur une base mensuelle, les mercredi de 18h à 20h.
Il se tient dans la salle de réunion du Centre Maurice Halbwachs (la salle se trouve au deuxième étage du bâtiment B du Campus Jourdan: 48 bd Jourdan, Paris 14ème).

Voici donc le programme 2011-2012:

Mercredi 12 octobre 2011 :
"The Role of Calculative Devices in the Evolution of Logics: The Example of Socially Responsible Investment"
par Diane-Laure Arjaliès

Mercredi 9 novembre 2011 :
"Impossible World"
par Alexandra Ouroussoff

Mercredi 7 décembre 2011 :
"Le Même et l'Autre comme objets de management: perspectives sur le lien entre éthique et identité à partir du cas des pratiques de connaissance client (KYC)"
par Mar Peretz

Mercredi 4 janvier 2012 :
"L'évaluation des gérants entre qualité substantielle et qualité procédurale"
par Pierre de Larminat

Mercredi 15 février 2012 :
"Le maintien institutionnel comme travail de justification: le cas de l'industrie de la notation du crédit"
par Benjamin Taupin

Mercredi 14 mars 2012 :
"Remarques sur l'agir stratégique dans les sociétés d'intermédiation financière"
par Laurence Gialdini

Mercredi 11 avril 2012 :
Intervenant à confirmer

Mercredi 23 mai 2012 :
Intervenant à confirmer

Pour vous tenir au courant des mises à jour, rendez-vous sur la page du séminaire.

Journées d'études à la MSH de Nantes - Quanti/Quali chez les gérants

2011-05-18T13:52:00.001+02:00

Sous le ciel impeccable d'une sécheresse de printemps, dans la plaisante et récente MSH Ange Guépin, entre deux succulents Petits Beurres et soumis à la douce et ferme coordination du directeur scientifique de cette manifestation, mon ancien professeur d'économie du travail, Fabien Tripier, j'ai participé à Nantes à deux journées d'études interdisciplinaires ayant pour thème "Le Risque".

Bien qu'on craigne parfois l'hétérogénéité de journées organisées autour d'une notion aussi large et réunissant des disciplines variées (Sciences de l'information et de la communication, sociologie, économie, droit, gestion, histoire, etc.) et les objets et terrains d'enquête les plus divers (boîtes de sardines à l'huile, service téléphonique d'assistance aux personnes âgées, théorie de l'utilité espérée, clôture monastique, militantisme anti-nucléaire, sinistralité du travail intérimaire, etc.), j'ai en réalité apprécié les nombreuses communications qui nous furent présentées au cours d'un programme dense.

Sardines à l'huile:
Prenant l'exemple des brasures au plomb utilisées pour clore les conserves de sardine à l'huile, Jean-Christophe Fichou, chercheur au CERHIO, nous a rappelé qu'il n'est pas suffisant que le gouvernement identifie avec netteté et certitude dès les années 1850 les causes d'un risque sanitaire majeur tel que le saturnisme que cause le plomb pour que l'action publique permette l'éradication de ce risque. Lorsque la Marine nationale a protesté contre le plomb des conserves qui ravageait ses équipages, le gouvernement a pris des mesures de réduction drastique de la teneur en plomb des alliages autorisés dans les conserves, se heurtant à l'opposition indignée des industriels de la conserverie. Selon ces derniers, cette interdiction soumettait la conserverie, qui représentait à la fin du dix-neuvième siècle le huitième poste d'exportation française derrière les soieries et le champagne, à des coûts exorbitants qui la mettaient à la merci de la concurrence étrangère. Ils obtinrent ainsi de leurs ministres successifs des dérogations qui leur concédaient l'autorisation d'écouler des stocks qui durèrent plus de dix ans! Quand il le fallut, c'est l'ensemble des députés de la côte atlantique que mobilisèrent les groupes d'intérêts représentant la conserverie. C'est finalement la menace de la fermeture d'un marché majeur qui mit fin à l'usage du plomb dans les sardines. Lorsque deux personnes moururent en région parisienne d'une intoxication à la trichinose contenue dans des salaisons américaines, le gouvernement fit diligemment interdire les importations de lard américain. Les États-Unis rétorquèrent en interdisant les importations de sardines françaises au titre de leur teneur en plomb, ce qui était ennuyeux pour une industrie dont le tiers des exportations partait vers le Royaume-Uni et la moitié vers les États-Unis! Une innovation technique vint alors opportunément apporter la possibilité aux conserveurs de clore leurs boîtes sans utiliser de plomb.

Urgences psychiatriques et tentatives de suicide:
J'ai retrouvé avec émotion mon condisciple cachanais François Le Morvan, désormais doctorant en sociologie à l'université de Rouen. Il a interrogé pour nous l'écart qu'il décèle entre d'une part les théories psycho-épidémiologiques et les recommandations des autorités de santé publique en matière de prévention des risques de récidive de tentatives de suicide, et d'autre part les modalités pratiques de la prise en charge en urgence hospitalière des personnes qui ont tenté de se tuer.

Concertation et politiques d'aménagement du territoire en cas de risques industriels:
Mylène Chambon nous a présenté des résultats sociologiques sur une recherche en cours à laquelle elle participe en tant que jeune docteure sans poste pérenne et qui porte sur la gestion du risque associé à la présence de treize sites de seuil Seveso haut dans l'agglomération dunkerquoise. Chambon montre les différentes instances de concertation qui ont été mises en place sont des lieux où s'affrontent de multiples acteurs dont les intérêts propres prennent des modalités spécifiques à la situation considérée: les riverains ne vivent pas seulement sous la menace d'accidents des sites Seveso; ce sont aussi des travailleurs dont les emplois dépendent de la proximité de ces usines. Les maires ne craignent pas seulement pour leur responsabilité pénale qui pourrait être engagée en cas d'accident mais aussi pour les projets d'aménagement qu'ils ont portés depuis des années et qui pourraient être ajournés sine die. Les industriels ne souhaitent pas nécessairement limiter les coûts de l'entretien de leurs installations mais ils envisagent aussi les bénéfices qu'ils pourraient retirer d'une expropriation indemnisée au nom de la réduction de l'emprise des sites dangereux et qui pourrait fournir la raison légitime d'une stratégie de délocalisation internationale. En outre, plusieurs directions administratives de l'État sont engagées dans le processus de concertation, dont l'une possède de facto le monopole technique de production d'une carte définissant un périmètre à sécuriser élaborée à partir de calculs coûteux. La configuration politique qu'étudie Chambon m'intéresse dans la mesure où elle semble indiquer comment des dispositifs socio-techniques permettent à des acteurs administratifs d'affermir une technocratie du risque au sein d'un espace qui rassemble des acteurs aux intérêts complexes et au logiques variées.

Clôture monastique et risque spirituel:
Chantal Aravaca, doctorante en histoire de l'art à l'université de Nantes, nous a averti des dangers spirituels qui menacent les hommes pécheurs dans la spiritualité catholique. Le péché y est considéré comme un mouvement de la personne qui s'éloigne de Dieu pour s'attacher à ses créatures. Le mouvement monastique de retrait du monde s'est d'abord tourné vers le désert mais son expansion et les conditions politiques de l'occident chrétien ont conduit les moines à élever des clôtures autour de leurs monastères. Au cours des siècles, la clôture a nécessité des réaffirmations successives et elle a été particulièrement imposé aux couvents féminins, reflétant les significations physio-psychologiques de la clôture et leur articulation avec les conceptions sociales de la faiblesse féminine. Les dispositifs architecturaux sont variés et opposent principalement des constructions fondées sur l'élévation des murs et des fenêtres, à la manière d'une fortification défensive, et des constructions fondées sur l'agencement de cours successives formant autant de sas d'éloignement. Néanmoins, il ne m'a pas semblé lors de la communication que ces différences architecturales tenaient particulièrement à la conception du risque de contact avec les créatures que partagent les ordres religieux, mais surtout à d'autres considérations comme (i) le rapport à la pauvreté et les conséquences qu'il a sur les dispositifs disponibles (ce qui est plus facile à construire et moins onéreux) ou sur les dispositifs choisis (ce qui est sensé démontrer le vœu de pauvreté) ou (ii) les contraintes morpho-sociales de la construction en milieu urbain.

Comportements d'épargne des ménages:
Dans l'intervention de Luc Arrondel et André Masson, qui ont également l'habitude de trainer sur les pelouses du campus Jourdan, j'ai été frappé par un fait d'actualité concernant le taux d'épargne des ménages dans des pays européens, bien que ce ne soit pas le cœur de l'argument qu'ils souhaitaient présenter. À la suite de la crise des subprimes, on a enregistré en France une légère augmentation du taux d'épargne, suivi d'ailleurs par une légère diminution l'année suivante. Selon Arrondel et Masson, il faut mettre cette évolution sur le compte d'une augmentation provisoire de l'épargne de précaution qui s'explique par l'assombrissement des perspectives conjoncturelles. En revanche, l'accroissement du taux d'épargne est soudain et brutal au Royaume-Uni et en Espagne, ce qui manifeste cette fois-ci l'importance des remboursements anticipés des emprunts contractés par les ménages.

Analyse quantitative et qualitative de la qualité des gérants d'actifs:
En fin de colloque, j'ai présenté l'avancement de mon travail sur l'usage que les professionnels de la gestion d'actifs font des catégories de quantitatif et de qualitatif pour décrire les facettes de leur travail d'analyse de la qualité des fonds communs de placement ou des services de gestion financière. J'ai montré que les personnes rencontrées lors d'entretiens présentent l'analyse quantitative et l'analyse qualitative comme deux régimes épistémiques, deux modes de connaissance, qui sont chacun insuffisants pour épuiser la connaissance possible de la qualité des fonds et qui ne sont pas entièrement superposables. La combinaison de ces deux régimes apparaît donc dans l'interprétation immédiate que fournit le discours des professionnels de la gestion comme un moyen d'atteindre une connaissance plus parfaite de la qualité des fonds.

En confrontant ce discours avec les pratiques qu'il décrit et avec celles que j'ai pu observer, il est possible de faire apparaître une autre interprétation qui veut que la distinction entre analyse quantitative et analyse qualitative recouvre en réalité une différenciation fonctionnelle où l'analyse quantitative vise à déterminer la qualité intrinsèque des fonds qui est inscrite dans les performances passées, tandis que l'analyse qualitative est à la recherche des conditions sociales de reproduction (ou non) de cette qualité.

Le nœud du problème que constitue la concurrence entre l'interprétation manifeste des gérants et mon interprétation du sens de leur action tient sans doute à l'interaction entre plusieurs conceptions du couple catégoriel "quanti/quali" qui désigne (i) deux sphères de l'activité d'analyse de fonds, (ii) le sens commun partagé dans la société dont les professionnels de la gestion et moi-même faisons partie et (iii) l'usage restreint que je veux réserver ce couple catégoriel, que je crois prudent et approprié à l'interprétation sociologique de cette société à laquelle j'appartiens aussi et de la société plus réduite que forment les professionnels de la gestion. Je crois que l'interprétation que livrent les gérants tient moins à leur compréhension du sens social de leur action que de l'extension des catégories de quantitatif et de qualitatif qui sont institutionnalisées dans la formation scolaire qu'ils ont suivie et dans la division du travail social qui est mise en œuvre dans les sociétés de gestion d'actifs et qui découle au moins partiellement de l'institution scolaire: il existe ainsi des postes étiquetés quantitatifs ou qualitatifs, et des trajectoires professionnelles à la mesure de ces postes.

J'aimerais faire ici mémoire d'autres interventions dont nous avons pu profiter et qui m'ont véritablement passionné mais la paresse m'engourdit les doigts et vous devrez patienter jusqu'à la publication des actes de ces journées d'études.

Taux de croissance sous R

2011-03-29T19:19:00.000+02:00

Pour calculer un taux de croissance sous R, prenons pour exemple cette courte chronique de la valeur liquidative d'un fonds d'actions européennes.

       date        VL
1   2/07/07 844.83
2   3/07/07 852.43
3   4/07/07 854.71
4   5/07/07 849.98
5   6/07/07 854.59
6   9/07/07 857.47
7  10/07/07 848.02
8  11/07/07 845.25
9  12/07/07 856.29
10 13/07/07 859.31
11 16/07/07 860.34

Commençons par créer une troisième variable dans notre base de données. Remplissons-la par défaut de non-réponses. Appliquons-lui une "boucle for". La boucle démarre à la deuxième ligne de la base de données et se poursuit jusqu'à la dernière ligne de la base. Pour chaque ligne "i", elle associe à la variable "rentabilite" le taux d'accroissement entre la valeur liquidative de la ligne considérée et la valeur liquidative de la ligne précédente "i-1"

data$rentabilite <- NA

for(i in 2:length(data$VL)) data$rentabilite[i] <- (data$VL[i]-data$VL[i-1])/data$VL[i-1]

Désormais, la base de donnée est augmentée d'une variable dont la première valeur n'est pas renseignée et dont les autres valeurs donnent la rentabilité quotidienne du fonds.

       date         VL  rentabilite
1   2/07/07 844.83           NA
2   3/07/07 852.43   0.008995893
3   4/07/07 854.71   0.002674706
4   5/07/07 849.98 -0.005534041
5   6/07/07 854.59   0.005423657
6   9/07/07 857.47   0.003370037
7  10/07/07 848.02 -0.011020794
8  11/07/07 845.25 -0.003266432
9  12/07/07 856.29   0.013061224
10 13/07/07 859.31   0.003526843
11 16/07/07 860.34   0.001198636

La question traitée dans ce billet est d'une simplicité enfantine. On peut la contourner en passant par un tableur, mais cela vaut le coup d'apprendre les rudiments de la programmation R! Comme je n'ai trouvé la réponse nulle part sur Internet, il m'a fallu recourir à l'aide d'un ami pour avoir la solution. D'autres pourraient vouloir en profiter à leur tour !

Call for Papers - (What) Have we learned? New perspectives on the political economy of finance and regulation

2011-01-26T15:24:00.002+01:00

PhD-School

May 9th – 11th, 2011

Université Paris VIII

The PhD School is part of the COST Action IS0902: Systemic Risks, Financial Crises and Credit. It is linked to the First Annual Conference of the the COST Action, which will be open to all participants.

The PhD School aims at bringing together established scholars and young PhD students from disciplines such as political science, sociology, and economics. On the one hand, this time certainly is different, and PhD students are the ones who have the license to rethink things radically. On the other hand, this time is not that different after all – discussions between different generations of scholars are therefore potentially fruitful for everyone.

Participants are invited to present their work and to receive comments from both junior and senior scholars. There will be enough time set aside for lively discussions that go beyond the common five-questions-in-three-minutes format of many international conferences. Each day, we will also have two to three presentations by internationally renowned scholars.

Although the three days of the school will be dedicated to economists, sociologists, and political scientists, respectively, the same questions may be addressed from different disciplinary perspectives. Encouraging methodological diversity, we are interested in a variety of approaches to the study of finance and regulation, including evolutionary institutional approaches, network analysis, agent-based approaches, discourse analysis, etc. Participants are particularly encouraged to apply with papers on the following topics:

• Recent developments in financial regulation (e.g., Basel III)
• How to identify and deal with systemic risk?
• Old and new ideas for a functional and/or social finance
• Causes and consequences of financialization
• The performativity of economic theories and models
• Varieties of Capitalism before and after the crisis

Small travel grants for PhD students are available. In order to apply for participation as well as for funding you only need to send your abstract by the deadline (see below). Applicants who do not need a travel grant are kindly asked to communicate this to the organizing committee. The abstracts will be reviewed and selected anonymously by a scientific committee consisting of the invited scholars and the organizing committee. Abstracts should state the main research question and indicate the basic research strategy of the project. Abstracts should be no longer than 500 words, final papers no longer than 8000 words.

Deadline for submission of abstracts: February 28th 2011
Successful candidates will be notified by: March 14th 2011
Deadline for submission of paper: May 1st 2011

Please send your abstracts to: costis0902[dot]phd[at]gmail[dot]com

Venue
Université Paris 8: http://www.univ-paris8.fr/

2 rue de la Liberté
93526 SAINT-DENIS cedex

Phone: +33 (0)1 49 40 67 89

Scientific Committee
• Dirk Bezemer: University of Groningen,
• Silvano Cincotti: University of Genoa,
• Charlie Dannreuther: University of Leeds,
• Olivier Godechot: Centre Maurice Halbwachs,
• Paul Langley: Northumbria University,
• Pascal Petit: Centre d’economie de l’université Paris Nord,
• Willi Semmler: New School of Social Research New York.

Organizing Committee
• Benjamin Braun: University of Warwick, Department of Politics and International Studies; b[dot]braun[at]warwick[dot]ac[dot]uk
• Pierre de Larminat: Centre Maurice Halbwachs (CNRS-ENS-EHESS) / Laboratoire d'Étude et de Recherche sur les Professionnalisations (URCA); pierre[dot]de[dot]larminat[at]ens[dot]fr
• Barbara Sennholz-Weinhardt: University College London, School of Public Policy; b[dot]sennholz[at]ucl[dot]ac[dot]uk
• Manuel Wäckerle: University of Technology Vienna, Research Group Economics; manuel[dot]waeckerle[at]econ[dot]tuwien[dot]ac[dot]at

La bataille boursière de Max Weber

2011-01-18T11:26:00.001+01:00

La Revue d'Histoire des Sciences Humaines vient de publier un article où j'étudie la structure de La Bourse et où j'essaie d'en rendre compte en la rapportant au développement historique des pensées d'un chercheur engagé.

"La bataille boursière de Max Weber. Comment éclairer l'unité problématique de La Bourse", RHSH, n°23, p.157-173.

Résumé:
Les échanges boursiers occupent une place importante dans l’œuvre de jeunesse de Max Weber. Sa trajectoire académique et son expérience scientifique éclairent son intérêt pour cet objet économique marginal. À l’heure où il quitte le droit pour une chaire d’économie nationale, il identifie les enjeux de la réforme boursière que réclament les représentants des intérêts agrariens. Publiés séparément, l’unité des deux cahiers qui constituent La Bourse pose problème. Des modifications substantielles par rapport au projet initial et l’adoption d’un ton nettement plus nationaliste les distinguent. C’est que les circonstances politiques ont changé et que Weber a formulé à l’occasion de sa leçon inaugurale de 1895 les principes politiques qui gouvernent son activité scientifique.

Abstract:
Stock and commodity exchanges account for a significant part of Max Weber’s youth works. Weber’s academic trajectory and scientific experience throw light upon his interest for this marginal topic in Economics. While moving from teaching Law to a professorship in Economics and Finance, Weber identifies what is at stakes in the Exchange Act asked for by the representatives of agrarian interests. It is not clear whether Die Börse really makes up a whole because it is made of two separately published articles. Substantial modifications have made the second text distinct from the initial project. Weber also sounds much more nationalistic in the second article than in the first one. Two reasons can explain this changes : political circumstances have changed. Also, Weber has formulated the political principles that drive his scientific activity in the meanwhile.

Otto Hintze, Max Weber et le problème de la bureaucratie

2010-12-09T10:51:00.000+01:00

La revue Trivium vient de publier un numéro sur "Max Weber et la bureaucratie" (2010-7), dans lequel j'ai traduit un article de l'historien Jürgen Kocka, paru en 1981 dans le Historische Zeitschrift: "Otto Hintze, Max Weber et le problème de la bureaucratie".

L'article est librement accessible ici.

“First, we do the quantitative, then the qualitative analysis” Taming Uncertainty within the Asset Management Industry

2010-10-05T08:03:00.001+02:00

Communication at the Graduate Symposium of the "Challenging Models in the Face of Uncertainty" Conference, organized by the CRASSH in Clare College Cambridge (UK), on September 28-30 2010.

OUTLINE :
Financial asset managers trade securities on capital markets on behalf of investors who have given them a discretionary mandate to do so. They provide a risky service in the sense that one cannot forecast with full certainty the returns that their investment decisions will earn. Yet, investors are confronted with the question of the quality of asset management services. Multimanagers, who bundle funds in their portfolios, just as other financial asset managers bundle securities, are directly confronted with the problem of not knowing in advance the ability of underlying funds managers to earn good returns.

In order to cope with uncertainty and to rationalise their speculations, multimanagers produce two types of knowledge, dividing them between “quantitative” and “qualitative” analyses. In durkheimian words, the division between “quantitative” and “qualitative” knowledge mirrors a primitive form of classification that is widely used in knowledge institutions. However, using ethnographic data combining participant observation in a multimanagement firm and in-depth interviews with asset management professionals, I discovered that the distinction between quantitative and qualitative analyses does not reflect what multimanagers do.

In practice, quantitative analysis actually refers to statistical analysis of past price series, in order to discover the probability distribution that multimanagers assume to be driving such series. Qualitative analysis actually describes the search for the social conditions that are believed to generate the probability distribution. Qualitative analysis is far from being numbers or calculations free. Combining both analyses, multimanagers establish the reasons why they should believe or not in the reproduction of past performance.

Unveiling the epistemic fallacy that distinguishes between “quantitative” and “qualitative” work allows a better understanding of the social division of work among actors engaged in speculative practices. It may help defetishisise the use of calculation tools and help calculation practices become more effective.

Séminaire SSFA 2010-2011

2010-10-03T12:19:00.001+02:00

Mercredi dernier, le séminaire SSFA a repris avec une présentation de Gunther Capelle-Blancard (Paris I - CEPII), intitulée: "Socially responsible investing. It takes more than words".

Le séminaire de recherche de l’Association d’Études Sociales de la Finance (AESF-SSFA) est un atelier de promotion des études scientifiques interdisciplinaires sur le monde de la finance. On y discute à chaque séance un texte que l'intervenant a fait parvenir auparavant aux autres participants.

Le séminaire réunit ses participants sur une base mensuelle, les mercredi de 18h à 20h.
Il se tient à la Maison des Sciences de l'Homme de l'EHESS, au 54, bd. Raspail, 75006 Paris, dans la salle 215.

Voici donc le programme pour cette nouvelle année 2010-2011:

Mercredi 29 septembre 2010 :
« Socially responsible investing. It takes more than words. »
par Gunther Capelle-Blancard (Paris I - CEPII)

Mercredi 13 octobre 2010 :
"The Ambiguities of short shelling: liquidity or speculation? Lessons from the Paris XIX century Bourse"
par Angelo Riva (EBS - IDHE) et Paul Lagneau-Ymonet (Paris IX - IRISSO)

Mercredi 10 novembre 2010 :
« Crise financière : (quelle) crise du management des financiers ? »
par Béatrice Guynamant (Paris II - LARGEPA)

Mercredi 15 décembre 2010 :
Sujet à confirmer
par Franck Jovanovic (UQAM - LEO)

Mercredi 19 janvier 2011 :
Le standard de prudence d’investissement aux Etats-Unis.
par Sabine Montagne (Paris IX – IRISSO)

Mercredi 9 février 2011 :
« La formation de la stratégie dans les sociétés de brokerage »
par Laurence Gialdini (ESDES)

Mercredi 9 mars 2011 :
« Bulles, diffusion des pratiques financières et inégalités aux Etats-Unis (1995-2005) »
par Pierre-Antoine Kremp (Princeton - HEC)

Mercredi 6 avril 2011 :
Sujet à confirmer
par Jacques-Olivier Charron (CNAM - LIPSOR)

Mercredi 4 mai 2011 :
« Financement des entreprises par LBO, structure organisationnelle, risque de faillite et emploi. Étude des entreprises européennes »
par Nicolas Bédu (Bordeaux IV - GREThA)

Mercredi 1er juin 2011 :
« Du ‘‘financement des ventes à crédit’’ à ‘‘l'accompagnement des ménages au cours de leur carrière d'emprunteur’’, Histoire de l'activité de Cetelem
par Hélène Ducourant (Lille I - CLERSE)

Pour vous tenir au courant des mises à jour, rendez-vous sur la page du séminaire.

Enacting the Efficient Frontier. How interpretive devices shape the choice of a portfolio manager

2010-09-10T17:43:00.005+02:00

Communication at the 7th Pan European Conference on International Relations ("Politics in Hard Times: International Relations Responses to the Financial Crisis"), held in Stockholm (Sweden) on September 8-11 2010.

OUTLINE :
Financial asset managers trade securities on capital markets on behalf of different kinds of other investors who have given them a discretionary mandate to do so. While some investors may think that mutual funds and asset management services are basic and convenient ways of saving money and making profit out of it, other investors expect asset managers to make more out of their savings and capital than they would have done themselves. Asset managers provide a risky service in the sense that one cannot forecast with full certainty the returns that their investment decisions will earn. Hence, investors are confronted to the question of the quality of asset management services. How do finance professionals and investors judge the performance of asset managers?

Nowadays, the modern portfolio theory (MPT) dominates the asset management industry, as can be evidenced by the regulatory obligation of indicating a benchmark for each UCITS III fund or by the widespread use of MPT compatible ratios and metrics for the measurement of portfolio performance, such as Sharpe ratios or tracking errors.

Using ethnographic data, I argue that MPT consistent calculation practices have not made their way in the asset management industry by the sole power of their intrinsic adequacy to a transcendental reality outside economic agents. Instead, symbolic instruments build a structure that is guiding and constraining action at the same time. The investment decisions made by asset managers’ clients rely directly or indirectly on devices, metrics, formulae, graphical frames, models and statistical figures among other things. Indeed, the actors who have an interest in the analysis of asset managers outcomes interact with material and immaterial artefacts. These measurement tools and interpretative devices at large (they need not be only calculative) create a frame that helps them compute and process the information that they obtain from meetings with asset managers or from other sources. Interpretative devices help finance professional deal with the uncertainty that is inherent to the investment activity. These devices also contribute to the rationalisation and institutionalisation of different attitudes towards the future. In the end, I wish to demonstrate that the practical domination of the MPT is the result of a symbolic work that has been done by ordinary agents of everyday finance and that has been institutionalised in the major interpretative devices of contemporary finance.

Max Weber's Answer to Financial Crises. Understanding What Makes Die Börse a Whole

2010-09-04T17:03:00.010+02:00

*Communication at the "Max Weber and the Reconfiguration of Modernity" Colloquium, celebrating the 10th anniversary of the Max Weber Studies Journal. The conference was organized by Sam Whimster, Tom Neuhaus, Duncan Kelly and Austin Harrington. It was hosted in Cambridge (UK), at Sidney Sussex College, on September 1-3 2010.

OUTLINE :
Stock and commodity exchanges account for a significant part of Max Weber’s youth works. Yet, these works are quite neglected by social scientists. However, our days of financial turmoil show that Die Börse remains strikingly relevant for the analysis of current financial activities. Then, while he was moving from teaching Law to a professorship in Macroeconomics (Nationalökomie) and Finance, Weber identified what was at stakes in the Exchange Act asked for by the representatives of agrarian interests. He discarded moral accounts of financial practices as hiding the actual issues facing modern capitalist economies regarding the function of financial sector. Die Börse already showed how financial operators can gain social legitimacy not on the ground of their morality, but by placing the emphasis over technical aspects of the trade. Along the 20th century, instrumental rationality has taken over value-oriented rationality. Interestingly enough, accounts for the current financial crisis have emphasised not only moral misconduct of finance professionals but also the responsibility of mathematical modelling failures.

Die Börse has an explicit pedagogical ambition. It provides an interesting example of how Weber articulates science and politics, elaborating his research agenda according to his political goals and matching his recommendations with his results.

Die Börse was first published in 1894 & 1896 as a pair of articles before Marianne Weber joined them under this title in 1924. Therefore, it is not clear whether Die Börse really makes up a whole. Substantial modifications have made the second text distinct from the initial project. Weber also sounds much more nationalistic in the second article than in the first one. The aim of the talk is to address this issue. Two reasons can explain this changes: on the one hand, political circumstances have changed. Most importantly, Weber has formulated the political principles that drive his scientific activity in the meanwhile, as is shown in his 1895 inaugural talk.

Rationalisation of Speculation. Taming Uncertainty in the Asset Management Industry

2010-06-30T11:35:00.002+02:00

*Talk at the "Homo Academicus. Was heißt Forschen und Lehren an der Universität ?" Seminar, organized by Elisabeth Nemeth and Eric Brian at the Institut für Philosophie der Universität Wien, on June 14-15 2010.

The talk is part of an ongoing project about the distinction between "quantitative" analysis and "qualitative" analysis in the asset management industry.

"Cautiousness and Economy. Institutionalising attitudes towards an uncertain future"

2010-05-05T19:04:00.004+02:00

*Communication présentée à la conférence "Finance in Crisis / Finance in Question" du CRESC à l'université de Manchester (UK), les 12-14 avril 2010.

Financial asset managers trade securities on capital markets on behalf of other investors, such as pension funds, insurance companies and individual households, who have given them a discretionary mandate to do so. Investors expect asset managers to make more out of their savings and capital than they would have done themselves. With any asset traded from a speculative point of view, that is in order to profit from a price discrepancy, there is a risk to lose money or to earn less than what could have been gained otherwise. Asset managers thus deliver a risky service.

Unlike other asset managers, multi-managers do not directly buy stocks or other securities. They buy shares of funds run by other asset managers. Therefore, the returns earned by multi-managers face a risk dependant on the outcomes of the underlying managers. As they seek to choose the best managers for future earnings, multi-managers try to estimate which ones are likely to perform the best. Yet, multi- managers do not know in advance what returns they should expect from their investments in underlying funds. They do not know as well which underlying funds they should blend in their funds of funds. In order to circumvent this uncertainty, multi-managers build and use numerous statistical figures, and they try to interpret qualitative information that they obtain from meetings with underlying managers and from other sources.

Using ethnographic data drawn from an internship in an asset management company specialised in multi-management and various interviews with asset managers, multi- managers and other asset management professionals, I study how multi-managers interact with material and immaterial artefacts and how these measurement technologies create a frame that helps people deal with uncertainty. They contribute to the rationalisation and institutionalisation of different attitudes towards the future (such as the most prudent cautiousness or the calculated economy of means).

Reembedding Finance Workshop - Program

2010-04-07T21:34:00.003+02:00

Le programme de l'atelier-colloque "Reembedding Finance" (20 et 21 mai 2010) est disponible. Il reste seulement quelques présidences de séance à préciser.
Consultez le site de la SSFA pour rester au courant des informations les plus à jour.

Programme à télécharger en format PDF

En finir avec l'opposition "quanti/quali" - Programme de la journée du 3 mai.

2010-04-07T19:58:00.006+02:00

Voici le programme de la journée d'études qui se tiendra le lundi 3 mai 2010 au Centre Maurice Halbwachs.
Les discussions auront lieu dans la Grande Salle du bâtiment principal du Campus Jourdan de l'ENS de Paris (48, bd. Jourdan, Paris 14°).

Journée d'études - Lundi 3 mai 2010
"QUANTITATIF / QUALITATIF"
EN FINIR AVEC UNE OPPOSITION CONTRE-PRODUCTIVE

9h-9h30 Introduction
Présentation de la journée par Rémi SINTHON

Marie JAISSON - Itinéraires de la sociologie empirique au XXe siècle : heurts et malheurs de l’intégration des méthodes quantitatives et qualitatives

9h30-10h45 Confronter les méthodes
Séance présidée par Séverine GOJARD
Discutante : Claire ZALC

Vanessa PINTO - Une remise en question de l’alternative entre approches "quantitatives" et "qualitatives". Le cas de l’emploi étudiant

Lise BERNARD - Eléments de réflexion sur l’articulation entre ethnographie et statistiques à partir d’une recherche sur les agents immobiliers

Pause

11h00-12h30 Travailler les sources
Séance présidée par Pierre de LARMINAT
Discutant : Eric BRIAN

Claire LEMERCIER - Étudier l'apprentissage à Paris, 1840-1860. De la déconstruction des statistiques à la mesure des systèmes de valeurs ?

Joanie CAYOUETTE-REMBLIÈRE - Les dossiers scolaires : Une source à la frontière du quantitatif et du qualitatif

Nicolas KRAUTBERGER - Qu'est-ce qu'une archive de proto-statistique forestière nous apprend ? A propos de la première Réformation des Eaux et Forêts du Dauphiné, 1699-1703

Repas

13h30-14h45 Standardiser l’observation
Séance présidée par Florence WEBER
Discutant : Pierre FOURNIER

Naoko ABE - Cinétographie Laban comme nouvel outil en sciences sociales

Normand FILION - Compter le réel : Possibilités et limites de l’observation quantitative

Pause

15h00-16h15 Combiner des outils
Séance présidée par Rémi SINTHON
Discutant : Michel GOLLAC

Aude BÉLIARD - L’enquête MEDIPS : du dispositif d’enquête à la production de résultats, différents assemblages entre ethnographie et statistiques

Isabelle GUÉRIN - Combiner récits de pratiques en situation et statistique pour analyser la dimension sociale des pratiques financières (étude de cas en Inde du Sud)

Pause

16h30-17h45 Renouveler les objets
Séance présidée par Mathilde OLIVIER
Discutant : Emmanuel PIERRU

Baptiste GIRAUD - La complémentarité des méthodes d’enquête sociologique à l’épreuve de l’étude de la grève

Jean RIVIÈRE - Trois oppositions à dépasser pour gagner en réalisme dans l’étude des choix électoraux : données agrégées vs individuelles, analyse quantitative vs qualitative, échelle macro vs micro

17h45-18h15 Conclusion par Florence WEBER

18h15 Pot

Organisation : Pierre de Larminat, Mathilde Olivier, Rémi Sinthon.
Comité scientifique : Eric Brian, Pierre Fournier, Séverine Gojard, Michel Gollac, Marie Jaisson, Emmanuel Pierru, Florence Weber, Claire Zalc.
Contact et informations : journeequantiquali[arobase]gmail[point]com

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Militante, La Bourse est dans Politis

2010-02-19T16:14:00.003+01:00

Dans un de ses derniers numéros, l'hebdomadaire Politis a adroitement mis en regard sa recension de La Bourse avec celle du livre de Jean-Marie Vincent, Max Weber ou la démocratie inachevée. Ces deux auteurs partagent en effet l'opinion selon laquelle "la théorie [est] un 'acte de militantisme, non pas partisan, mais un engagement dans les problèmes de son temps'."

Voici la copie des deux notices :

La Bourse
Max Weber, traduit de l’allemand et présenté par Pierre de Larminat, éd.Allia, 160p., 6,10euros.

Les éditions Allia proposent la traduction d’un petit essai de Max Weber, inédit à ce jour en français et initialement paru en deux livraisons, en 1894 et 1896, dans une revue destinée au mouvement ouvrier, où le sociologue se propose d’expliquer le rôle de la Bourse dans le capitalisme, son fonctionnement, les phénomènes spéculatifs et les différentes opérations boursières. Très didactique, ce texte porte une grande attention à la complexification des échanges internationaux, offrant ainsi une lecture sociologique de la mondialisation financière. Or le contexte dans lequel l’auteur de l’Éthique protestante et l’origine[sic] du capitalisme a écrit ce bref essai –qui rappelle fortement ce que connaissent actuellement les économies du XXIe siècle– est celui d’une série de crises et de scandales financiers qui viennent de secouer l’économie allemande, à un moment où celle-ci «subit de plus en plus l’influence des marchés boursiers» (Pierre de Larminat dans son Introduction). Destiné à un public qui ne connaît, peu ou prou, rien à la Bourse, cet ouvrage porte la marque du talent explicatif de Weber, dont «l’ambition pédagogique servait aussi une opération politique, conformément à ses principes selon lesquels la science doit contribuer à l’action politique». Un texte passionnant, d’une surprenante actualité.

Max Weber ou la démocratie inachevée
Jean-Marie Vincent, préface de Catherine Colliot-Thélène, éd.LeFélin/poche, 300p., 12euros.

Autre livre qui vient mettre en lumière la force des concepts wébériens pour la pensée contemporaine, le Max Weber du philosophe et sociologue Jean-Marie Vincent, ouvrage épuisé, paru en 1998, que les éditions du Félin ont eu la bonne idée de rééditer récemment, donne à lire une interprétation de l’œuvre du sociologue allemand en tant que penseur de la démocratie moderne. Vincent, qui n’a cessé tout au long de sa vie de fréquenter Weber, confronte celui-ci à, entre autres, Marx, Benjamin ou Adorno pour s’interroger sur la nature et l’avenir de la démocratie dans sa forme actuelle, entendue comme «possibilité de la politique dans des sociétés régies par les logiques de l’économie capitaliste» (Catherine Colliot-Thélène). Un ouvrage sur Weber «singulier», l’un des derniers de Jean-Marie Vincent, disparu en 2004, pour qui la théorie était un «acte de militantisme, non pas partisan, mais un engagement dans les problèmes de son temps». À(re)lire de toute urgence.
Olivier Doubre
Politis - n°1088 - 4 février 2010, p.29

Incomprise, La Bourse mérite un peu mieux

2010-02-06T10:39:00.000+01:00

Le numéro de février 2010 du magazine Alternatives Économiques contient une recension peu enthousiaste de La Bourse.

Voici la copie de la notice :

La Bourse
par Max Weber
Ed. Allia, 2010, 150 p., 6,10 euros.

Publié[sic] un inédit de Weber sur la Bourse paraissait une bonne idée. Malheureusement, le grand intellectuel allemand n'a pas grand-chose à dire sur le sujet. Il découvre le rôle positif que peuvent jouer des Bourses de marchandises et de valeurs dans l'Allemagne de la fin du XIXe siècle et se fait le défenseur des mécanismes de base des marchés à terme. Il fait bien attention de dire que ces marchés devraient être réservés aux professionnels, mais à part ça, pas de vraies réflexions de fonds sur ce qui détermine le prix des actifs, sur la manipulation des cours, etc. L'argent de Zola (1891) ou The Pit (1903) du romancier américain Franck Norris montrent une compréhension des mécanismes de spéculation financière qui va bien au-delà de celle de Weber.
Christian Chavagneux
Alternatives Economiques - n°288 - Février 2010

Le journaliste va un peu vite. Sans doute la spéculation boursière se réduit-elle pour lui à la manipulation des cours et aux malversations de toutes sortes. On ne lui rappellera pas que N. Kaldor définit la spéculation "comme l’achat (la vente) de marchandises en vue d’une revente (d’un rachat) à une date ultérieure, là où le mobile d’une telle action est l’anticipation d’un changement de prix en vigueur, et non un avantage résultant de leur emploi, ou une transformation ou un transfert d’un marché à l’autre. […] Ce qui distingue achats et ventes spéculatifs des autres achats et ventes est que leur seul motif est l’anticipation d’un changement imminent du prix en vigueur." (Source) A la lumière de cette définition, Weber ne paraît pas complètement à côté de la plaque, même s'il est vrai qu'il n'entre pas en détail sur les déterminants de grandes fluctuations (Peut-être ne cherchait-il tout simplement pas à écrire un Manuel du spéculateur à la bourse). Par exemple, je suis preneur d'informations sur le degré de banalité de l'argument selon lequel les marchés à terme atténuent les mouvements de prix. Les quelques lectures que j'ai faites me portent à croire que Weber n'enfonçait pas là une porte ouverte et que sa "bibliographie introductive" signale une bonne partie des auteurs qui l'avaient mobilisé.

Par son dédain, peut-être le journaliste essaie-t-il d'exprimer maladroitement combien La Bourse est l'ouvrage d'un sociologue conscient de son appartenance à la classe bourgeoise, qui identifie les intérêts de l'Allemagne aux intérêts de cette classe, et dont l'action politique est orientée en ce sens. Sans doute cela n'est-il pas étranger au point de vue selon lequel il faut réserver l'entrée des marchés aux professionnels. Weber justifie néanmoins cette mesure comme une solution par défaut en l'absence de moyens de régulation publics crédibles. Il l'appuie sur une théorie de l'intégration morale non dénuée d'intérêt. S'il est vrai que la lutte contre le mouvement ouvrier rassemblait les autres classes sociales allemandes, il ne faut quand même pas perdre de vue que ce sont d'abord les classes dominantes traditionnelles, les Junkers et les agrariens, que Weber se donne comme adversaire principal dans La Bourse. En 1896, les députés SPD ont voté contre l'interdiction des marchés à terme. Max Weber n'y était peut-être pas pour rien.

Discrète, La Bourse entre dans les magazines

2010-02-05T08:39:00.003+01:00

L'Expansion mentionne la publication de La Bourse. Le journaliste la synthétise au plus haut point :-) et s'interroge sur la pertinence des comparaisons historiques que permet le livre.

Redoutable, La Bourse poursuit son chemin

2010-02-04T11:28:00.006+01:00

Le romancier Sébastien Lapaque a publié une recension de La Bourse dans Le Figaro du 4 février 2010. Il a très justement relevé la rareté d'un texte encore méconnu en France et il a été sensible au ton tranché qu'adopte Weber dans cet essai.

Jeux interdits
La Bourse, vue par le sociologue Max Weber.
Quatre mois après la réédition d'extraits choisis du Manuel du spéculateur à la Bourse de Pierre-Joseph Proudhon (Éditions Ère), voici une autre redécouverte. "Bien peu savent que Weber a écrit sur les marchés financiers", observe Pierre de Larminat dans son introduction. Weber n'est pas Proudhon : son intention est moins polémique. Dans cet ensemble de textes des années 1894-1896, le jeune professeur d'économie de l'université de Fribourg-en-Brisgau présente le fonctionnement des marchés financiers en respectant déjà ce qu'il appellera la "neutralité axiologique" dans Le Savant et le Politique. Il ne fait pas de morale, il étudie comment tourne la machine en rappelant aux "spéculateurs dépourvus de moyens" que c'est un redoutable corral où il n'est pas nécessaire de s'aventurer. "La Bourse est le monopole des riches", insiste-t-il en des termes qui ont le mérite d'être clairs.
par Sébastien Lapaque
Le Figaro - 04/02/2010

Je ne partage pas totalement l'avis de S. Lapaque concernant l'absence d'intention polémique de La Bourse. Je crois au contraire que c'est précisément un texte engagé dont la vigueur reflète la vivacité des débats sur la législation boursière qui ont incité Weber à le rédiger. "Etudie[r] comment tourne la machine" selon le point de vue de la neutralité axiologique est une opération symbolique qui sert une position politique nationaliste. C'est la position de puissance de l'Allemagne qui importe à Weber. A ses yeux, les autres problèmes, comme les déconvenues des "spéculateurs dépourvus de moyens", sont secondaires quand ils sont mesurés à l'aune de ce critère d'appréciation. Weber assume cette relation entre le métier de savant et l'action politique. Il la théorise dans la leçon inaugurale qu'il prononce en 1895.

Billet invité sur le blog de Paul Jorion

2010-02-03T18:20:00.002+01:00

L'anthropologue Paul Jorion a eu la gentillesse de publier sur son blog quelques remarques que m'avaient suggérées La Bourse de Max Weber et un autre billet de son blog.

J'y explicite ce que je crois être la position de Max Weber concernant:
1. La moralisation du capitalisme financier.
2. La virtualité des transactions boursières.
3. L'impossibilité de délimiter une frontière morale entre les "bonnes" opérations financières à visée assurantielle et industrielle et les "mauvaises" opérations spéculatives.

Pour lire l'intégralité du billet sur le blog de P. Jorion: cliquer ici

Sinon, en voici la copie:

Lecteur occasionnel et fort distrait du blog de Paul Jorion, j’y ai aperçu au fil de mes visites différents appels à interdire la spéculation. Le billet invité d’Olivier Brissaud me fait prendre la plume. Forcément, quand j’entends parler d’interdiction de spéculation ou de bannissement de produits financiers je ne peux m’empêcher de penser en même temps à La Bourse, de Max Weber, que j’ai traduite et qui vient d’être publiée chez Allia. Avec ce texte, publié originellement en deux livraisons en 1894 et 1896, Max Weber intervient dans le débat houleux qui animait la vie parlementaire et politique en cette fin de dix-neuvième siècle allemand.

La crise mondiale de surproduction agricole se traduisait par de fortes fluctuations de prix des matières premières sur les bourses allemandes, ce qui nuisait aux intérêts économiques des grands propriétaires des domaines prussiens qui exerçaient alors le pouvoir politique auprès de l’empereur Guillaume II, malgré leur importance économique faiblissante. Or leur mémoire était marquée par des crises et scandales boursiers récents et parfois retentissants. Ainsi, le défaut de paiement de l’Argentine faillit faire tomber la Barings et fit disparaître un tiers des capitaux allemands qui avaient été investis dans ses emprunts. Des banquiers avaient été pris dans des affaires où ils spéculaient avec les titres de leurs clients et un corner sur le rouble avait récemment été organisé par la Russie pour discipliner les intervenants sur le marché des changes. En outre, il n’existait pas de réglementation boursière uniforme sur le territoire du Reich et les règles coutumières en usage étaient, sans surprise, plus favorables aux opérateurs professionnels qu’à leurs clients. Il était donc facile pour les groupes conservateurs de stigmatiser les professionnels de la finance puisque la dépravation morale de ce groupe de statut était manifeste, et d’accuser les marchés d’être à l’origine des maux qui frappaient l’agriculture allemande.

Max Weber, qui ne portait pas les Junkers dans son cœur, puisqu’il considérait qu’ils étaient responsables de la polonisation de l’Allemagne orientale à cause de leurs politiques de rémunération et de recrutement dans leurs grands domaines agricoles, trouvait dans l’agitation parlementaire qu’ils orchestraient matière à poursuivre son combat sur un autre terrain.

Max Weber s’engage donc en publiant La Bourse dans la Bibliothèque ouvrière de Göttingen. C’est un ouvrage pédagogique d’introduction aux marchés boursiers, par lequel Weber convertit ses capacités d’élaboration symbolique en ressources politiques. Avec ce texte, il vise trois types de publics. Nous venons de voir les conservateurs agrariens. On trouve aussi les socialistes d’une part et les chrétiens sociaux d’autre part. Les premiers sont à persuader dans l’optique de l’attachement de Weber à une société capitaliste où les individus font peser les uns sur les autres des obligations économiques qui les placent tous dans une situation d’interdépendance. Max Weber est convaincu que les marchés boursiers et « les capitaux des grandes banques ne sont pas plus des ‘institutions de bienfaisance’ que ne le sont les fusils et les canons. » Il ne faut donc pas qu’ils prêtent main forte aux conservateurs par opposition au capitalisme financier et qu’ils mettent ainsi en danger la position de puissance de l’Allemagne dans la guerre économique qu’elle livre aux autres nations en temps de paix militaire. Les seconds sont à éduquer économiquement afin qu’ils n’aillent pas, en « apôtres ingénus de la paix économique » soutenir les conservateurs au nom d’une éthique économique déplacée.

Je voudrais mettre en lumière trois réflexions wébériennes.

La première touche au contrôle moral des opérateurs. Weber prend acte du fait que les opérateurs qui disposent des capitaux les plus importants sont toujours ceux qui disposent in fine du pouvoir le plus grand sur les marchés. Comme son critère politique est la puissance de l’Allemagne et que brider les opérateurs nationaux reviendrait selon lui à faire passer les capitaux allemands sous la coupe d’intérêts étrangers, la protection des investisseurs particuliers ne vient qu’en deuxième temps. D’autant plus que Weber a des doutes sur la légitimité de la participation des particuliers aux marchés. En outre, Weber émet des réserves sur la capacité des pouvoirs publics à organiser une surveillance effective des marchés. Weber s’appuie sur une théorie de la régulation sociale qui voit dans l’homogénéité des conditions, y compris économiques, la source de l’augmentation de l’intégration morale et du respect des normes. La lutte contre les malversations passera donc par la fermeture ploutocratique des marchés, afin que s’y forme une conception commune de l’honneur, de sorte que les membres du groupe de statut des opérateurs financiers partagent tous cette conception et se chargent de la faire régner entre eux. En institutionnalisant l’absence de boursicoteurs et d’agents publics peu au fait du fonctionnement des marchés, on ne fera que mettre les opérateurs professionnels en face de leurs responsabilités sans leur donner le moyen de s’en défausser sur des « bruiteurs ».

La seconde idée touche à la réalité des opérations boursières. Max Weber critique ceux qui croient que les opérations à terme sont assimilables à des paris déconnectés de la réalité en rapportant la chaîne d’opérations à terme successives sur une même marchandise à la manipulation d’une caisse de cigarettes, depuis les terres d’outre-mer où sont confectionnées les cigarettes jusqu’au détaillant allemand. Comme la marchandise achetée et vendue à terme, les cigarettes font l’objet de transactions multiples sans qu’il vienne à l’idée de quiconque d’en nier la réalité. C’est à mon sens un point de vue qu’il convient de garder en tête et d’en ré-examiner la pertinence à chaque fois que l’on se sent tenté d’accuser la finance d’être une activité virtuelle suspectée de déconnexion avec la réalité économique tangible.

La troisième thèse est liée à la seconde et touche à la moralité des opérations boursières. Max Weber affirme qu’il est impossible de déterminer par sa forme intrinsèque si une transaction est réalisée parce que les échangeurs étaient motivés par des raisons de pure spéculation ou par des raisons dont la logique serait industrielle. Il prend l’exemple d’un meunier et d’un importateur de marchandises russes qui s’assurent contre les variations du prix du blé ou du rouble. A la limite, la distinction entre l’industriel responsable et le pur spéculateur ne repose que sur un couple d’idéaux types entre lesquels il n’existe pas d’autre frontière qu’un dégradé de comportements qu’il serait bien hasardeux de séparer par un critère réaliste.

Je me doute que le choix de ce terrain de comparaison historique peut sembler biaisé, mais il n’a d’autre raison que ma connaissance relativement intime de La Bourse et des quelques réflexions qu’y tient Weber. D’aucuns pensent qu’elles ne sont pas les plus fulgurantes de cet auteur, et je n’impose à personne de partager ses opinions politiques qui, outre leur valeur intrinsèque, ne sont pas forcément adaptées à la situation actuelle. Néanmoins, puisque nous avons ce texte à disposition en français, autant en profiter pour réfléchir un peu et je serais ravi qu’il serve à cela et non seulement à savoir ce que pensait un homme décédé [edit: il y a] presque un siècle.

NB. De tête, j'avais écrit "un tiers" mais je voulais dire que les Allemands avaient perdu deux tiers de l'épargne placée dans les emprunts argentins. Mais l'important est que c'est une proportion... importante.

Qu'il est étrange comme la mémoire est fragile

2010-01-22T12:15:00.005+01:00

Depuis que j’étudie l’économie, il m’a été enseigné que l’Etat est un débiteur qui ne fait pas défaut et que prêter à l’Etat signifie qu’on ne court aucun risque. A l’occasion d’une présentation au séminaire SSFA en avril 2009, l’anthropologue Horacio Ortiz a effectivement souligné que les économistes classiques font reposer leurs théories de l’investissement sur la liberté individuelle d’investir ou de ne pas investir. Cette liberté de la figure de l’investisseur est garantie par l’existence d’un taux d’intérêt sans risque, payé à qui prête à l’Etat. L’hypothèse d’un tel taux est pourtant assez difficile à admettre, a fortiori pour un anthropologue doté d’un passeport argentin. Il faut avoir la mémoire courte pour imaginer qu’un Etat ne fait jamais défaut.

Mes lectures du moment m’ont rappelé plusieurs cas où un Etat défaillait à ses obligations de débiteur. Alexis de Tocqueville envisage sérieusement cette éventualité lorsqu’il réfléchit aux remèdes à apporter au paupérisme. Selon lui, la solution à la misère ouvrière réside dans le développement de l’épargne populaire plutôt que dans le recours à l’assistance publique. Il s’agit alors de déterminer où placer l’épargne collectée.

« Depuis cent ans, l’Etat a fait plus d’une fois banqueroute : l’Ancien Régime l’a fait, la Convention l’a fait. Durant les cinquante dernières années, le gouvernement de la France a été radicalement changé sept fois et il a été remanié un grand nombre d’autres. Pendant le même espace, les Français ont eu 25 ans de guerre terrible et deux invasions presque complètes de leur territoire. Il est pénible de rappeler ces faits, mais la prudence demande qu’on ne les oublie point. Est-ce dans un siècle de transition comme le nôtre, dans un siècle qui est appelé forcément, par sa position, par sa nature, à de longues agitations, est-ce dans un pareil siècle qu’il est sage de remettre dans les mains du gouvernement, quels que soient sa forme et son représentant actuel, la fortune entière d’un si grand nombre d’hommes ?
Je ne puis le croire et il faut qu’on me prouve que la chose est nécessaire pour que je m’y soumette. »
(TOCQUEVILLE Alexis de, 1999 [1835-1837], Sur le paupérisme, pp.73-74, Paris, Allia)

Max Weber également, intervint dans le débat qui conduisit à la réforme boursière de 1896 en Allemagne dans un contexte marqué par de nombreux scandales boursiers. Ses lecteurs ont en mémoire que la suspension de paiement en 1890 des rentes émises par l’Etat argentin provoqua l’illiquidité de la banque londonienne Barings Brothers, qui fut sauvée de justesse, et que les investisseurs allemands perdirent les deux tiers de l’épargne qu’ils avaient placée dans ces emprunts.

« L’Allemagne a déjà perdu plusieurs centaines de millions à cause des emprunts argentins, et lorsqu’enfin les banques, se rendant compte que ce pays empruntait au-dessus de ses capacités, refusèrent de faire crédit plus avant, le ministère des Affaires étrangères, pour des raisons politiques, essaya de les faire changer d’avis. »
(WEBER Max, 2010 [1894-1896], La Bourse, p.90, Paris, Allia)

Nonobstant ces exemples historiques et emboîtant le pas des travaux de H. Markowitz (1952, 1959), les fondements de la finance moderne reposent sur l’hypothèse d’un taux sans risque. Aujourd’hui, il semble que les professionnels de la finance redécouvrent à leur tour qu’il est risqué de prêter à l’Etat et que cela les trouble quelque peu, comme en témoigne cet article de Michael Gordon, ancien CIO de Fidelity International, qui commence ainsi :

« In recent weeks, some market commentators have asked a question that would once have seemed unthinkable. Should government bonds still be viewed as risk free? If a negative answer is anywhere near possible it has huge implications »
(Financial Times, 7 janv. 2010)

dans la mesure où cela remet en question toutes les pratiques d’investissement qui s’appuient sur le modèle d’évaluation des actifs financiers (Medaf-CAPM).

Copie d'un message sur Finanz & Gesellschaft

La Bourse chez les libraires!

2010-01-21T11:32:00.003+01:00

Ça y est! Ma traduction de La Bourse de Max Weber est enfin disponible chez votre libraire habituel pour un prix modique.
Vous pouvez également vous la procurer sur Internet chez Amazon ou à la Fnac.
Pour vous donner un avant-goût, ou pour patienter pendant le temps qu'on vous livre, vous pourrez lire le compte-rendu écrit par Gilles Bastin dans Le Monde des livres du 15 janvier 2010.

Bonne lecture!

Lumineuse, La Bourse est à la Une.

2010-01-14T16:37:00.021+01:00

Le Monde fait sa Une du 15 janvier 2010 avec Max Weber, et Gilles Bastin, Maître de Conférences en Sociologie à l'IEP de Grenoble, fait une présentation flatteuse de La Bourse dans le supplément Livres:

L'histoire aime à se répéter, dit-on. Celle du capitalisme moderne encore plus : elle a fait des crises boursières, jusqu'à aujourd'hui, l'un des principaux ressorts du goût tragique pour le pastiche qui semble parfois être sa marque. La Bourse emporte ainsi régulièrement, avec elle, son lot d'entrepreneurs aventureux et de pères de famille mal conseillés. Aujourd'hui comme hier, son destin illustre le sort ironique de ceux qui sont enfermés dans la "carapace d'acier"du capitalisme, selon l'expression du sociologue allemand Max Weber (1864-1920).

"L'organisation actuelle (de l'économie) lie chaque individu par des fils innombrables à d'innombrables autres individus", avance-t-il dans La Bourse, qui regroupe deux textes lumineux signés en 1894-1896 par celui qui n'était alors que jeune professeur d'économie. "Chacun tire sur le réseau de fils pour arriver à la place à laquelle il aspire et qu'il croit être la sienne, mais même si c'est un géant, et qu'il prend dans sa main un bon nombre des fils, ce sont bien plutôt les autres qui le tirent là où précisément il y a de la place pour lui."

Le sociologue ne pouvait manquer de rencontrer l'institution boursière sur le chemin du bourgeois entreprenant et besogneux qui incarnait pour lui "l'esprit" du capitalisme. Alors que l'Allemagne était touchée par une grave crise financière, il se fit un devoir d'en expliquer les mécanismes aux lecteurs de la Bibliothèque ouvrière de Göttingen. "Les longues rangées de chiffres à la fin des journaux que saute le lecteur qui n'est ni capitaliste ni homme d'affaires n'importent pas qu'aux capitalistes et aux hommes d'affaires", rappelait-il dans ce texte lucide et provocateur.

Un objet de controverses

Car, avec ses arcanes et ses mécanismes complexes, la Bourse est un objet de controverses. A chaque manifestation du désordre boursier, c'est une morale naïve qui ressurgit, stigmatisant pour solde de tout compte les spéculateurs véreux et les banquiers irresponsables. Toutefois, pour un sociologue réaliste, aux yeux duquel "les capitaux des grandes banques ne sont pas plus des institutions de bienfaisance que ne le sont les fusils et les canons", les voeux pieux des "apôtres ingénus de la paix économique" et les "lamentations à propos de pratiques frauduleuses isolées" ne sont qu'écran de fumée. Puisqu'il s'agit de réguler les marchés dans l'intérêt de tous, pourquoi ne pas restreindre l'accès de la Bourse aux courtiers pouvant faire état d'une importante fortune ? Cela permettrait d'en finir avec ce "micmac" que sont pour lui les places allemandes où, comme à Hambourg, "l'ensemble du public masculin décent" peut faire son entrée. Qu'au moins les choses soient claires : "La Bourse est le monopole des riches ; il n'est rien de plus sot que d'oublier ce fait en y acceptant des spéculateurs dépourvus de moyens, et donc de pouvoir, et en donnant ainsi au grand capital la possibilité de se décharger sur eux de sa responsabilité."

La solution paraîtra peut-être décalée au lecteur contemporain. Elle se comprend mieux en regard d'un autre livre qui paraît en même temps : le portrait croisé que le philosophe allemand Karl Löwith (1897-1973) consacra, en 1932, à Max Weber et Karl Marx. La lecture de ce classique de l'histoire des idées, publié pour la première fois en français, aurait pu épargner bien du mal à tous ceux qui ont voulu opposer Weber, le sociologue bourgeois, à Marx, le penseur révolutionnaire.

Pour Löwith, cet "expert de l'exploration des abîmes que l'espérance politique a pu creuser au cours des siècles", selon Enrico Donaggio dans la préface qu'il consacre au texte, ces deux monstres sacrés ont oeuvré à répondre à la même question : celle de "notre manière actuelle d'être humains" dans un monde dominé non plus par l'homme mais par la mécanique des choses - "rationalisation" pour Weber, "aliénation" selon Marx.

Entre la folle utopie marxienne, visant à libérer toute l'humanité du système capitaliste, et l'héroïsme tragique wébérien, qui se contente de préserver la dignité de quelques-uns malgré ce système, Löwith ne choisit pas. Il préfère voir dans ces deux attitudes une même "véhémence" à l'égard du monde : impatience révolutionnaire d'un côté et passion désespérée de la lucidité de l'autre. "A chaque fois, il en allait d'un "tout" et, pour cette raison, toujours de la même chose - chez Weber, du sauvetage de la "dignité" humaine ; chez Marx de la cause du prolétariat ; dans les deux cas donc, de quelque chose qui ressemblerait à une "émancipation" de l'homme."

Les conditions de cette émancipation sont-elles réunies, dans un monde qui a confié aux marchés financiers le destin d'une part de plus en plus importante de sa population ? Gageons que la question méritera encore d'être posée, quand auront été punis les responsables de la dernière faillite boursière et que les cours auront repris leur hausse.

Gilles Bastin
Le Monde des Livres - 15/01/2010

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LA BOURSE (DIE BÖRSE) de Max Weber. Traduit de l'allemand et présenté par Pierre de Larminat. Allia, 148 p., 6,10 €.
MAX WEBER ET KARL MARX de Karl Löwith. Traduit de l'allemand par Marianne Dautrey. Payot, "Critique de la politique", 188 p., 20 €.

Séminaire des doctorants de l'équipe ETT du CMH

2009-12-14T11:42:00.010+01:00

Ce jeudi 17 décembre, de 10h30 à 12h30, au campus Jourdan de l'ENS de Paris,
dans le cadre de l'atelier des doctorants ETT du Centre Maurice Halbwachs,
je présenterai une petite réflexion sur la question suivante:

"Les services d'un gérant de portefeuille sont-ils des biens singuliers? Ou que peut apporter Lucien Karpik à l'étude des bons gérants de portefeuille?"

Laure Lacan discutera ma présentation.

La séance aura lieu en salle 10 du bâtiment principal.
(Comment se rendre à l'ENS?)

Quanti-Quali. En finir avec une opposition contre-productive

2009-11-17T17:23:00.018+01:00

Profondément institutionnalisée, l'opposition entre les travaux qui utilisent des outils dits quantitatifs et ceux qui privilégient des outils dits qualitatifs, bride une recherche qui a tout à gagner à multiplier ceux qui n’excluent pas a priori tel ou tel outil.

Avec Mathilde Olivier et Rémi Sinthon, j'organise une journée d'études qui a pour objet de consommer la rupture avec l’obstacle épistémologique que constitue le clivage « quanti/quali », en montrant comment celle-ci peut aider les sociologues à explorer des domaines originaux ou à revisiter un nouvel aspect d’objets bien connus par ailleurs ainsi qu’à consolider la validation empirique de théories constituées.

La journée aura lieu le lundi 3 mai 2010 au Centre Maurice Halbwachs (48, bd. Jourdan, Paris 14°)

Appel à communications

La richesse actuelle de la production en sciences sociales doit beaucoup au foisonnement des outils d’analyse et de production des données. Il existe cependant encore un clivage assez net, entre les travaux qui utilisent des outils dits quantitatifs, qui portent sur des grands nombres et qui vantent la « généralité » des résultats produits, et ceux qui privilégient des outils dits qualitatifs, qui produisent des matériaux moins standardisés et qui prônent le souci de la « complexité » du réel. Cette opposition, qui en recoupe toute une série d’autres dont la pertinence est tout aussi contestable (macro / micro, sociologie / anthropologie, objectif / subjectif, expliquer / comprendre, preuve / illustration, général / particulier, etc.) reste malheureusement profondément institutionnalisée, en particulier dans les formations de l’enseignement supérieur. Elle continue ainsi à brider une recherche qui a tout à gagner à multiplier les travaux qui n’excluent pas a priori tel ou tel outil. Or la légitimité des méthodes ethnographiques s'est fermement renforcée dans le monde académique depuis les deux dernières décennies, pendant que l’usage des outils informatiques s’est simplifié et banalisé. Les conditions sont donc plus que jamais favorables pour que les chercheurs appliquent à l’étude d’un même objet des outils qui relèvent de traditions disciplinaires différentes.

Les recherches prenant acte d’une telle remise en cause, si elles restent rares, ne sont pas pour autant absentes du patrimoine collectif des différentes disciplines des sciences sociales, loin s’en faut. On peut ainsi évoquer les célèbres travaux des époux Lynd sur la ville de "Middletown", au tournant des années 1930, ou, plus récemment, ceux de Pierre Bourdieu sur les rapports à la culture légitime. Il existe également quantités d’enquêtes par questionnaire basées sur une préenquête conséquente par entretiens, de vérifications statistiques de résultats déjà solidement établis par d’autres moyens. Les statisticiens publics, de plus en plus, cherchent à confronter leurs conclusions à d’autres formes de matériaux. Plusieurs techniques se sont en outre constituées, qu’il serait difficile de classer comme « quantitatives » ou « qualitatives » : l’analyse lexicale de corpus de textes, les comptages systématiques lors d’enquêtes de terrain, les comparaisons expérimentales de petits groupes, etc.

La journée d’études a pour objet de consommer la rupture avec l’obstacle épistémologique que constitue le clivage « quanti/quali », en montrant comment celle-ci peut aider les sociologues à explorer des domaines originaux ou à revisiter un nouvel aspect d’objets bien connus par ailleurs ainsi qu’à consolider la validation empirique de théories constituées. Il s’agira également de favoriser des rencontres peu fréquentes entre chercheurs issus de formations différentes, afin que chacun voie ce qu’il a à apprendre des autres.

Des propositions de contributions sont attendues dans les domaines suivants :

1. Epistémologie/méthodologie, histoire des sciences
Quand il n’occupe pas une position de surplomb qui le porte à des énoncés trop généraux pour être utiles au chercheur, le discours sur la science est indispensable au travail de recherche. Critique des spécificités et des limites d’une méthode particulière, explicitation des relations entre méthode et théorie sur des cas concrets, mise en rapport de courants méthodologiques ou théoriques avec l’histoire de la discipline, sociogenèse de l’opposition « quanti / quali », ou toute autre analyse appelant à une pratique toujours plus réflexive des outils scientifiques en vue d’une articulation des méthodes qui se fasse en connaissance de cause : autant de types de contributions susceptibles d’être retenues.

2. Résultats produits grâce à l’utilisation conjointe d’outils encore peu associés...
La journée se veut principalement une arène de discussion autour de comptes-rendus de recherches. Les auteurs montreront, très concrètement, comment des assemblages méthodologiques originaux leur ont permis de produire leurs résultats. Ils éclaireront également les problèmes pratiques que ces montages leur ont posés et les répercussions théoriques qu’impliquent leurs choix méthodologiques. Comment ceux-ci se sont-ils révélés heuristiques ?

3. …ou grâce à l’émancipation du cadre contraignant que constitue l’opposition « quanti / quali »
L’abandon du schème classificatoire qui distingue les « méthodes qualitatives » des « méthodes quantitatives » n’appelle pas seulement à des combinaisons méthodologiques peu fréquentes : il invite aussi à revisiter l’emploi routinier que l’on fait de certains outils traditionnellement attachés à l’un ou à l’autre pôle de l’opposition. Dans ce but, nous porterons une attention particulière à toute contribution qui montrera combien il peut être fécond de libérer un outil d’analyse donné des liens historiques qui l’attachent à l’un des deux pôles.

Comité d’organisation
Pierre de Larminat doctorant en sociologie, LERP – CMH.
Mathilde Olivier, doctorante en sociologie, CMH.
Rémi Sinthon, doctorant en sociologie, CSE – CMH.

Comité scientifique
Le comité scientifique comprend les membres du comité d’organisation et les personnes suivantes.

Eric Brian, Directeur d’études à l’EHESS, CMH.
Pierre Fournier, Maître de conférences à l’Université de Provence, LAMES.
Séverine Gojard, Chargée de recherche à l’INRA, ALISS.
Michel Gollac, Administrateur de l’INSEE, CREST.
Emmanuel Pierru, Chargé de recherche au CNRS, CERAPS.
Florence Weber, Professeur des universités à l’ENS, CMH.
Claire Zalc, Chargée de recherche au CNRS, IHMC.

Contact et organisation
Les propositions de communication compteront entre 3 000 et 4 000 signes, et devront être envoyées par courriel, en pièce jointe, à l’adresse suivante : journeequantiquali@gmail.com, le 8 février 2010 au plus tard.

Il ne sera pas nécessaire d’inscrire formellement les propositions dans une des trois thématiques indicatives présentées ci-dessus mais il faudra présenter clairement l’objet étudié, les matériaux utilisés et les outils d’analyse ou de production des données sur lesquels portera le propos.

Les candidats seront informés des modalités pratiques de participation avant le 19 mars 2010.

Couverture de La Bourse

2009-10-26T18:00:00.018+01:00

La date de publication de La Bourse approche. Les opérations de relecture avancent et le texte devrait bientôt partir chez l'imprimeur. Vous avez sous les yeux la couverture qui devrait normalement être retenue.

Plutôt qu'une cascades de chiffres, les calculs boursiers sont réduits à un simple huit. Un quart de tour suffit à lui faire prendre des dimensions infinies, qui rejoignent la structure parétienne que prennent parfois les anticipations des spéculateurs.

La table de billard rappelle la parenté discursive de la bourse et du jeu. Dans La Bourse, Weber s'applique à défendre le point de vue des professionnels de la finance et s'emploie à rejeter les accusations d'immoralité qui pèsent sur leurs activités. Comme la bourse, le billard est un univers de haute technicité.

La boule noire dangereusement proche du bord de la couverture menace le lecteur de toute sa masse. Son statut ambigu en fait le symbole par excellence du billard américain. C'est la boule que les joueurs ne doivent surtout pas faire tomber dans les trous tant qu'il leur reste d'autres boules à jouer, mais ils doivent se dépêcher de l'y envoyer pour mettre un point final à la partie. Fascinante, elle rejoint la bourse, les profits mirifiques qu'elle promet et les dangers de ruine qui planent au-dessus d'elle.

Reembedding Finance

2009-10-26T16:08:00.022+01:00

Avec l'Association d'Etudes Sociales de la Finance, j'organise un atelier-colloque international: "Reembedding Finance".

Le colloque aura lieu les jeudi et vendredi 20 et 21 mai 2010. Il se tiendra à l'Université de Paris Ouest Nanterre La Défense.

Call for Papers

The subprime financial crisis has recently shown the limits of an abstract and disembodied view of financial markets and their so-called “efficiency”. A new interdisciplinary field of research – often known as “Social Studies of Finance” – has been purposefully tackling these limitations, and has developed with a view to “reembedding” financial practices into the social world. This collective dynamic of interdisciplinary research (gathering areas such as sociology, economics, history, anthropology, political science, management studies, geography and so forth), is grounded on a stiff conviction: the need to study financial activities as forms of social life. Showing how financial reality is embedded in social networks, culture, technology, scientific knowledge and institutional contexts can renew our understanding of finance.

While in France research in the Social Studies of Finance has been particularly active and structured through the activities of an association holding a regular seminar (the Social Studies of Finance Association or “Association d’études sociales de la finance”), the label “Social Studies of Finance” has been evolving, on an international level, with a neat inclination towards topics such as the scientific and technical embeddedness of finance, especially through the “performativity program”. However along with this thriving program, numerous studies in social networks analysis have shed light on various aspects of the social embeddedness of finance. Similarly, contributions in cultural geography or in globalization studies have examined at length the social aspects of financialization. Anthropological perspectives on financial markets, meanwhile, seek to scrutinize the moral and cultural frameworks underlying financial transactions. New institutionalism, through its various versions, has emphasized the legal and political organization that underpins financial markets and thus thoroughly contributing to the “reembedding” of finance within the social world. Heterodox perspectives in economics have also entered into a fruitful dialogue with more sociologically-inclined approaches.

The purpose of this conference, a Parisian initiative of the Social Studies of Finance Association, is to provide a venue for a productive dialogue between different perspectives to be found in the Social Studies of Finance, to think about their respective contributions, their commonalities, their differences and the opportunities of hybridization they may bring to light, stressing their relevance in the current historical context.

The organizers of the workshop are looking for suggestive contributions in the field of the Social Studies of Finance. Potential contributors should submit an abstract proposal containing roughly 500 words, indicating clearly the original contribution of the corresponding paper. The submission deadline for abstracts is January 15th, 2010. Notice of acceptance or rejection will be sent by early February 2010, completed papers will be due on April, 15th 2010.

The conference is to be held at the Nanterre Campus of the Université Paris Ouest Nanterre La Défense.

Organizing Committee

This Workshop is supported by researchers from different disciplines who are members of the Social Studies of Finance Association.

* Yamina Tadjeddine, EconomiX, Université Paris Ouest Nanterre La Défense, assistant professor in economics.
* Olivier Godechot, Center Maurice Halbwachs, CNRS-ENS-EHESS, researcher in sociology.
* Fabian Muniesa, CSI, Mines ParisTech (CNRS UMR 7185), researcher in sociology.
* Sabine Montagne, IRISSO, CNRS-Paris-Dauphine (UMR 7170), researcher in economics.
* David Martin, Negocia, CCIP, assistant professor in sociology.
* Horacio Ortiz, LAIOS/IIAC (EHESS-CNRS, UMR 8177), associated research in anthropology.
* Marc Lenglet, European Business School, assistant professor in management.
* Pierre de Larminat, Center Maurice Halbwachs, CNRS-ENS-EHESS, Université de Reims, PhD student in sociology.

Scientific Committee

The scientific committee is composed of the organizing committee and the following external scientific experts:

* Mitchel Abolafia, State University of New York
* Michel Aglietta, Université Paris Ouest Nanterre La Défense
* Donald MacKenzie, University of Edinburgh
* Philippe Steiner, Université Paris Sorbonne – Paris IV
* Karel Williams, University of Manchester

Contact and Organization
reembeddingfinance[at]gmail.com
website

Blog SSFA

2009-09-15T10:21:00.002+02:00

Et l'association SSFA dispose enfin d'un blog! Il répond au doux nom de Finanz und Gesellschaft.

Séminaire SSFA 2009-2010

2009-09-14T10:43:00.003+02:00

Ça y est! Le programme du séminaire de la SSFA pour l'année 2009-2010 est enfin prêt.

Ce séminaire de recherche est un atelier fidèle à la vocation de la SSFA, qui est de promouvoir les études scientifiques interdisciplinaires sur le monde de la finance. Les participants y discutent des articles écrits par des anthropologues, des économistes, des financiers, des gestionnaires ou des sociologues qui partagent le même intérêt pour la compréhension des phénomènes financiers.

Le séminaire a lieu sur une base mensuelle à la Maison des Sciences de l'Homme de l'EHESS, au 54, bd. Raspail, 75006 Paris, les mercredis de 18h à 20h.

La version la plus récente du programme est disponible ici.

La Bourse, à paraître en 2010

2009-08-19T10:47:00.026+02:00

Ma traduction depuis l'allemand du livre de Max Weber, Die Börse, paraîtra le 21 janvier 2010 sous le titre de La Bourse, aux éditions Allia (Paris). Le texte de Weber sera précédé d'une courte introduction de mon fait.

Au cœur du système économique moderne, les marchés boursiers suscitent des débats passionnés. Pourtant, le fonctionnement de ces institutions et la nature exacte des opérations qui y sont réalisées restent obscures pour le plus grand nombre.

Comment les bourses sont-elles nées et qu’y échange-t-on ? Comment participer aux échanges ? Quelle est l’importance des bourses pour une nation ? Faut-il les ouvrir au tout-venant ? La spéculation est-elle intrinsèquement néfaste ? Comment contrôler les opérateurs boursiers et lutter contre les malversations financières ?

Juriste et professeur d’économie, fondateur de la sociologie, Max Weber répond à ces questions dans une œuvre engagée dans la politique de son temps. Conscient des enjeux socio-économiques et politiques, nationaux et internationaux que porte une réforme boursière, Weber s’adresse à ceux qui ne voient dans la bourse qu’un vaste casino qui sert de repaire aux parasites et aux aventuriers malhonnêtes et s’emploie à dissiper les malentendus qui courent à son sujet.

N.B. l'image est tirée de la banque d'images de la BNF.

"Les mondes de la finance. Outils d'analyse et logiques d'investissement"

2009-05-15T10:19:00.004+02:00

*Intervention dans le séminaire de l'Association d'Études Sociales de la Finance, le 25 mars 2009 (18h - 20h).
*Communication présentée au colloque international de l'Association Française de Finance à Brest, les 13-14-15 mai 2009.

Exploitant les résultats de l'étude ethnographique d'une société de multigestion d'actifs, je souhaite contribuer à une sociologie du calcul financier. J'entend montrer que la rationalité financière gagne à être pensée à partir des modes de raisonnement effectivement suivis par les acteurs qui pratiquent des activités financières, et non pas comme une entité logique transcendantale. Je m'attacherai aux agents de rationalisation des processus de (multi-) gestion d'actifs et porterai une attention particulière aux outils avec lesquels travaillent les analystes-multigérants pour choisir les fonds qu'ils intégreront à leurs portefeuilles. Ces éléments structurent la perception que les acteurs ont du monde de la gestion et construisent un ordre rationnel dans lequel se déploie l'action. Résultant d'efforts destinés à dégager un profit monétaire dans un univers concurrentiel, les régimes de rationalité qui les accompagnent sont solidaires de pratiques de gestion qui sont elles-mêmes en affinité avec les positions qu'occupent les acteurs dans ce sous-espace de l'industrie financière.

"Max Weber et la bourse. Quand la vulgarisation scientifique se fait opération politique"

2008-11-19T02:00:00.011+01:00

Intervention dans le séminaire "Max Weber, histoire sociologie et économie" dirigé par H. Bruhns et J.-P. Grossein. EHESS. Mardi 18 novembre 2008.

A propos de deux articles pédagogiques et polémiques publiés en 1894 et 1896 à propos de la réforme boursière alors en préparation en Allemagne. Ils ont ensuite été regroupés sous le titre "Die Börse" (La Bourse) dans les Gesammelte Aufsätze zur Soziologie und Sozialpolitik (voir ici).

Traduction à paraître.

Thèse en cours - Qu'est-ce qu'un bon gérant de portefeuille ? Modélisations, institutions et agents de l'industrie financière.

2008-09-02T11:29:00.002+02:00

Sous la direction de :
Eric Brian (Ecole des Hautes Etudes en Sciences Sociales)
Danielle Potocki-Malicet (Université de Reims Champagne-Ardennes)

Adresse professionnelle principale :
Centre Maurice Halbwachs - Doctorants équipe ETT
Ecole normale supérieure
48, bd Jourdan
75 014 Paris

Page personnelle sur le site du CMH: cliquer ici

PRÉSENTATION SUCCINCTE DU PROJET DE THÈSE :
J’étudie comment sont évaluées les performances des gestionnaires d'actifs. Il s’agit de déterminer ce que les professionnels de l'investissement considèrent être un(e) bon(ne) gérant(e) de portefeuille, comment ils s’accordent sur ce point et quelles conséquences pratiques cela implique pour la gestion française.

Quelques aspects du sujet :
Selon quelles modalités et suivant quels critères les gérants de portefeuille sont-ils évalués ? Quels sont les indicateurs utilisés à cet effet et comment sont-ils construits ? L'emploi de ces outils est-il répandu dans l'industrie de la gestion, et de manière homogène ? Qu'en est-il du choix de tel outil plutôt que de tel autre ?

Enjeux professionnels et compréhension de l’industrie de la gestion :
Les enjeux professionnels liés à ce sujet sont importants puisque la question de la rémunération est intimement associée à celle de l’évaluation. En effet, c’est en fonction d’une certaine appréciation de la qualité des services rendus qu’une société de gestion peut exiger de ses clients une rétribution. Comment décider de la manière dont il convient de partager la valeur ajoutée entre chaque individu ou groupe impliqué dans le processus de gestion ? Dépassant la question des rémunérations, les systèmes d'évaluation reflètent-ils également les types de relations qu'entretiennent les équipes de gestion avec leurs partenaires internes et externes ?

Découvrir des déterminants sociaux des pratiques financières :
Les modes d'évaluation mettent en place des incitations à agir plutôt de telle ou telle manière. Ils peuvent donc avoir une influence sur les pratiques de gestion. Ce sont les mécanismes par lesquels cette influence s'exerce qui m'intéressent. Je cherche à estimer leur efficacité par rapport aux autres facteurs déterminant les évolutions de la gestion professionnelle.