tag:blogger.com,1999:blog-76291155695484122782023-11-15T15:11:50.014+01:00Pierre de LarminatUnknownnoreply@blogger.comBlogger39125tag:blogger.com,1999:blog-7629115569548412278.post-86272739033402189252013-03-23T16:17:00.001+01:002013-03-23T16:17:29.135+01:00Where do investors come from?<div style="text-align: justify;">
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://4.bp.blogspot.com/-_bOfgovnClw/UU3E5eHRlTI/AAAAAAAAA3U/oJmvXmZGZMc/s1600/uhh-logo.gif" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="http://4.bp.blogspot.com/-_bOfgovnClw/UU3E5eHRlTI/AAAAAAAAA3U/oJmvXmZGZMc/s1600/uhh-logo.gif" /></a></div>
<p>The <a href="http://www.uni-hamburg.de/", target="blank">Hamburg University</a> recently hosted a <a href="http://wirtsoz-dgs.mpifg.de/pix/Poster_Tagung_Hamburg.jpg", target="blank">two day workshop about the sociology of financial markets</a>, organized jointly by two sections of the German Society for Sociology (<a href="http://www.soziologie.de/", target="blank">Deutsche Gesellschaft für Soziologie</a>), the section for economic sociology and the section for organizations sociology. There, I was lucky enough to present an ethnographic paper called "Financial Investment and Social Division of Labor. Conditions of Realization of a Financial Institution". In this paper, I show how the figure of the investor as a speculator managing a "balanced whole" comes about.</p>
<a name='more'></a>
<p>Not only markets or traded goods are socially constructed. Not only relationships between economic agents are embedded into broader social structures and institutions. So are also market participants themselves. Therefore, a full understanding of the social order of financial markets must include a description of the kinds of actors that participate in them. At a time where "institutional investors" trade a large part of the volumes exchanged on markets, my communication aimed at fulfilling such a task by analyzing the figure of the investor.</p>
<p>Mainstream financial theory derives from the neoclassical economic theory and it elaborates on a general theory of action where agency is property of the investor. It has already been shown that the figure of the investor as the basic agent of financial systems is a social institution (<a href="http://ukcatalogue.oup.com/product/9780199275595.do#.UU2_cHDaleM", target="blank">Preda 2005</a>), and that it is linked to legal relationships (<a href="http://regulation.revues.org/1589", target="blank">Montagne 2006</a>; <a href="http://www.cairn.info/resume.php?ID_ARTICLE=POX_095_0155", target="blank">Ortiz 2011</a>). I explore further aspects of the institutionalization of the investor as the central agent of financial markets.</p>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://2.bp.blogspot.com/-jXhrpyJTNWU/UU3CjPYJW9I/AAAAAAAAA3M/QEc4RXocpCY/s1600/mainhattanOberrad.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" width="400" src="http://2.bp.blogspot.com/-jXhrpyJTNWU/UU3CjPYJW9I/AAAAAAAAA3M/QEc4RXocpCY/s1600/mainhattanOberrad.jpg" title="Mainhattan - (c) P. de Larminat 2013" /></a></div>
<p>As a social institution, the figure of the investor pervades material and symbolic structures. In the words of Durkheim and of his school, an institution becomes part of the morphology of a society and of its system of representations. Institutions crystallize into objects with which agents interact. On the one hand, agents manipulate these objects. On the other hand, objects are part of the social structure and, as such, they guide or constrain action. Sociologists can observe these objects and take them for the empirical expression of a social fact. In particular, the figure of the investor rests on a specific symbolic form (<a href="http://de.wikipedia.org/wiki/Philosophie_der_symbolischen_Formen", target="blank">Cassirer 2010</a>; <a href="http://ebookbrowse.com/erwin-panofsky-perspective-as-symbolic-form-pdf-d312947300", target="blank">Panovsky 1991</a>; <a href="http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/ahess_0395-2649_1977_num_32_3_293828", target="blank">Bourdieu 1977</a>), that of the financial assets "portfolio", which the investor manages.</p>
<p>According to Markowitz (<a href="http://cowles.econ.yale.edu/P/cm/m16/m16-01.pdf", target="blank">1959</a>), "a good portfolio is more than a long list of good stocks and bonds. It is a balanced whole, providing the investor with protections and opportunities with respect to a wide range of contingencies". And indeed, I show that such a representation of the portfolio fits perfectly with the actual portfolios with which asset managers deal in their everyday work practices. I also show what it takes to make such a representation become reality. To put it bluntly, the I highlight the social conditions that are necessary for a portfolio to really be "a balanced whole" and not just "a long list of assets".</p>
<p>Mainly, the figure of the investor as the manager of a portfolio rests on a specific form of social division of labour that one can analyze on two levels. First, there is a set of market devices and information technologies that are related to a broad division of labour among individual and collective actors that participate in the markets. Second, there is an intra-organizational division of labour among investment firms, where socially differentiated individuals collaborate with each other. Indeed, in asset management firms, teams such as front, middle and back-offices, coordinate around the portfolio, in a very concrete way. The division of labour and the coordination of actors around the portfolio make it possible for the investor to become part of the reality, which means to become a social fact, and not only a representation.</p>
<p>Elaborating on the definition of speculation formulated by Kaldor (<a href="http://www.jstor.org/discover/10.2307/2967593?uid=3737864&uid=2134&uid=2&uid=70&uid=4&sid=21102034161777", target="blank">1939</a>), I further argue that the social division of labour aims at creating investors that are pure speculators, concentrating only on price fluctuations. Abstracting all other dimensions of traded goods or assets but for their price is a difficult task and it necessitates the complex division of labour that has just been mentioned.</p>
</div>
Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7629115569548412278.post-67933534167093166582013-03-23T15:03:00.001+01:002013-03-23T15:03:51.659+01:00Spéculer pour autrui dans un monde incertain. Comment les investisseurs professionnels évaluent les gérants d'actifs financiers<div style="text-align: justify;">
<p>Jeudi 20 mars 2013, j'ai soutenu à l'Université de Reims ma thèse de sociologie, intitulée: "Spéculer pour autrui dans un monde incertain. Comment les investisseurs professionnels évaluent les gérants d'actifs financiers". En plus de mes directeur et directrice de thèse, <a href="http://eric-brian.blogspot.fr/" target="blank">Éric Brian</a> et <a href="http://www.univ-reims.fr/site/laboratoire-labellise/lerp/recherche/membres-l.e.r.p,10141,19333.html" target="blank">Danielle Potocki-Malicet</a>, <a href="http://olivier.godechot.free.fr/" target="blank">Olivier Godechot</a> et <a href="http://www.icp.fr/fr/Recherche/Les-enseignants-chercheurs-de-l-Institut-Catholique-de-Paris/Christian-Walter" target="blank">Christian Walter</a> complétaient un jury présidé par <a href="http://www.gemass.fr/spip.php?article242" target="blank">Philippe Steiner</a>. La discussion de ma thèse a été très constructive et je n'étais pas le moins intéressé de tous.</p>
<a name='more'></a>
<p>En prenant le cas de l’évaluation des gérants d’actifs financiers par les investisseurs professionnels, la présente thèse étudie les réponses que des agents économiques apportent aux problèmes pratiques que pose la nécessité d’agir et de justifier son action en situation d’incertitude.</p>
<p>La thèse marie, dans une perspective durkheimienne, une analyse morphologique du champ de la gestion d’actifs et une analyse des pratiques d’évaluation des gérants par les investisseurs professionnels.</p>
<p>La démarche empirique consiste à rassembler des matériaux variés afin d’enregistrer les multiples formes de manifestation d’un fait social total. Les uns sont produits au cours d’une enquête ethnographique du champ de la gestion d’actifs : ce sont des entretiens semi-directifs, des observations directes d’interactions sociales, et des artefacts produits et utilisés dans le cadre des pratiques étudiées. Les autres, statistiques ou données institutionnelles, sont collectés auprès d’acteurs de la gestion d’actifs. Tous ces matériaux sont analysés de manière interprétative.</p>
<p>L’analyse morphologique découvre les divisions, les articulations et les proportions des organisations où est pratiquée la gestion d’actifs financiers. L’autonomisation du champ professionnel de la gestion d’actifs s’accompagne d’une division du travail qui place en son centre les gérants, constitués en spéculateurs, c’est-à- dire en agents économiques dont l’action ne s’intéresse qu’aux variations de prix, par opposition aux acteurs dont la fonction est de prolonger le geste spéculatif par un geste marchand. La structure de rémunération des sociétés de gestion nourrit un conflit entre les gérants d’actifs et les commerciaux sur le partage du profit, dont la résolution conduit à une polarisation des sociétés entre un modèle industriel et un modèle artisanal.</p>
<p>L’évaluation des gérants d’actifs par les investisseurs professionnels prend son sens dans le cadre de l’appréciation de l’efficacité technique des actions spéculatives par des sujets exposés à une incertitude financière qu’ils s’efforcent de réduire. Les investisseurs professionnels ordonnent leurs pratiques d’évaluation entre une analyse "quantitative" et une analyse "qualitative" des gérants évalués. Contrairement à ce que l’usage de cette forme de classification suggère, ce n’est pas le recours à la quantification ou au calcul en tant que tels qui différencie ces deux types d’analyse, comme s’il s’agissait de deux régimes épistémiques imparfaits mais complémentaires. C’est leur statut dans la relation fonctionnelle qui les lie l’un à l’autre : recherche de la forme de l’incertitude financière d’une part, et recherche des conditions sociales qui l’ont générée d’autre part. Imparfaitement liée aux phénomènes auxquels elle s’applique, la forme de classification "quanti/quali" correspond aux ressources acquises par les investisseurs professionnels au cours de leur trajectoire de socialisation, et mobilisées dans le cadre d’une division sociale du travail où les pratiques d’analyse sont partagées entre des postes et des positions différenciées au sein des organisations.</p>
<p>Ce travail complexifie et enrichit la compréhension des pratiques financières et des pratiques de réduction de l’incertitude en montrant qu’elle ne peut faire l’économie de leurs soubassements sociaux. Elle précise le domaine de validité d’une forme de classification et offre aux acteurs concernés le moyen de discuter à nouveaux frais l’efficacité ou la pertinence de leurs procédés d’analyse.</p>
</div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7629115569548412278.post-38570734470061422022013-03-23T14:59:00.000+01:002013-03-23T14:59:48.453+01:00The evaluation of asset managers by professional investors.<div style="text-align: justify;">
<p>On Thursday, March 20th 2013, I defended my PhD dissertation at the University of Reims. Alongside with my supervisors, <a href="http://eric-brian.blogspot.fr/", target="blank">Éric Brian</a> and <a href="http://www.univ-reims.fr/site/laboratoire-labellise/lerp/recherche/membres-l.e.r.p,10141,19333.html", target="blank">Danielle Potocki-Malicet</a>, the members of the committee were <a href="http://olivier.godechot.free.fr/", target="blank">Olivier Godechot</a>, <a href="http://www.gemass.fr/spip.php?article242", target="blank">Philippe Steiner</a> and <a href="http://www.icp.fr/fr/Recherche/Les-enseignants-chercheurs-de-l-Institut-Catholique-de-Paris/Christian-Walter", target="blank">Christian Walter</a>. I was honored that these prominent social scientists had thoroughly studied my dissertation. Their insightful comments, critics, and questions lead to a very interesting discussion of which I am sure to profit a lot. </p>
<a name='more'></a>
<p>In my dissertation, I use the evaluation of asset managers by professional investors as a case for the study of the ways in which economic agent deal with the necessity of acting while facing uncertainty, and to be accountable for one’s actions.</p>
<p>My dissertation follows a durkheimian approach rooted in the works of not only Durkheim, but also Marcel Mauss and Maurice Halbwachs. It combines a morphological analysis of the asset management field with an analysis of evaluation practices of asset managers by professional investors.</p>
<p>Empirical materials of various kinds have been gathered, in order to record the numerous ways in which a total social fact manifests itself. Some of the materials derive from an ethnographic research in the field of asset management: these are semi-directive interviews, direct observations of social interactions, and artifacts produced and used as part of the practices that the research investigates. The other materials are statistics or institutional data that have been collected during the field research. Interpretive analysis has been applied to them.</p>
<p>The morphological analysis of asset management as a social field highlights the divisions, articulations and proportions of the organizations where financial asset management practices are carried out. The autonomization of asset management as a professional field goes along with a social division of labour that is structured around the asset managers. It makes them become speculators, i.e. economic agents who focus solely on price variations. By contrast, other actors ensure that the speculative movement is followed by a fully carried out trade. The income structure of asset management firms feeds a conflict between asset managers and salespersons about the distribution of profit. The resolution of this conflict leads to a polarization of asset management firms between firms following a model designed after the manufacturing industry, and firms following a model leaning towards craftmanship.</p>
<p>The evaluation of asset managers by professional investors makes sense in a social frame where it stands as an appraisal of the efficiency of speculative actions undertaken by agents who try and reduce the financial uncertainty that they face. Professional investors classify their evaluation practices among a "quantitative" analysis and a "qualitative" analysis of asset managers. Although this form of classification may suggest that the two types of analysis cover two kinds of knowledge that are imperfect yet complementary, it is not quantification or calculation per se that differentiates between them. They are functionally related to each other: assessment of the form taken by financial uncertainty on the one hand, and search for the social conditions that caused uncertainty to take such form on the other hand. The form of classification "quantitative/qualitative" meets imperfectly the phenomena to which it is applied. It matches the social distribution of resources that professional investors gained during their socialization trajectory, and that they mobilized in the frame of a specific kind of social division of labour, where analytic practices are also distributed among differentiated positions within organizations.</p>
<p>This dissertation complexifies and enriches the understanding of financial practices and of uncertainty reduction practices by showing that such understanding cannot forget their social foundations. It circumscribes the domain of validity of a specific form of classification and it provides interested actors with tools with which they can discuss anew the efficiency or the relevance of their analytic processes.</p>
</div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7629115569548412278.post-87858557816249147482012-12-06T09:12:00.000+01:002012-12-06T09:12:15.423+01:00Die Börse als Beruf?<div style="text-align: justify;">
Les deux conférences de Max Weber, <i>Wissenschaft als Beruf</i> et <i>Politik als Beruf</i>, prononcées en 1917 et 1919 et reçues en France sous un titre commun (<i>Le Savant et le politique</i>), comptent parmi les textes sociologiques les plus fameux, qui sont connus au-delà des cercles de spécialistes des sciences sociales. Chaque conférence traite des carrières et de l'exercice de ces métiers qui se présentent également comme des vocations. Bien moins célèbre est l'opuscule <a href="http://livre.fnac.com/a2767932/Max-Weber-La-bourse" target="blank"><i>Die Börse</i></a> par lequel Weber s'efforçait d'expliquer le fonctionnement des marchés boursiers afin de convaincre ses lecteurs de l'inanité des réformes boursières qui étaient discutées en Allemagne pendant les années 1890.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://2.bp.blogspot.com/-veHrVdXzClo/ULTh9jwvkBI/AAAAAAAAAeU/g8jo9QTAM0M/s1600/27574100287290M.gif" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="http://2.bp.blogspot.com/-veHrVdXzClo/ULTh9jwvkBI/AAAAAAAAAeU/g8jo9QTAM0M/s1600/27574100287290M.gif" /></a></div>
François Sarfati a récemment publié un ouvrage que l'on aurait aussi pu, par un pastiche qui mêle les titres des textes évoqués plus haut, intituler <i>Die Börse als Beruf</i>. Dans <a href="http://www.septentrion.com/livre/?GCOI=27574100287290" target="blank"><i>Du côté des vainqueurs, une sociologie de l'incertitude sur les marchés du travail</i></a>, Sarfati montre en effet que les salariés de la relation clientèle des sociétés de courtage en ligne investissent dans leur travail une passion pour la bourse qui leur permet d'exercer leur profession comme une vocation. Le déploiement de cette passion au travail permet aux salariés du courtage en ligne d'adopter ou de développer les manières de faire, d'agir et de penser qui sont nécessaires à la réussite professionnelle dans un monde où l'incertitude liée à l'emploi est élevée.<br />
<br />
Lire la <a href="http://www.laviedesidees.fr/Passionnes-par-la-Bourse.html" target="blank">recension complète</a> de l'ouvrage. </div>
Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7629115569548412278.post-24230976937036503912012-11-20T16:54:00.000+01:002012-11-20T16:54:49.344+01:00"Plus qu'une liste, un tout équilibré"<div style="text-align: justify;">Mercredi 12 décembre 2012, j'interviendrai dans le <a href="http://ssfa.free.fr/hoprubrique.php?id_rub=31" target="blank">séminaire de recherche de l'association SSFA</a>.<br />
<br />
Je présenterai un projet d'article dont le titre reprend une expression tirée de l'<i>incipit</i> d'un ouvrage de Markowitz dans lequel furent posés les fondements de la gestion moderne des portefeuilles d'actifs financiers. Il y écrivait qu'un portefeuille est "plus qu'une liste, un tout équilibré" (Markowitz, 1959, p. 3).</div><a name='more'></a><br />
<div style="text-align: justify;">J'examinerai quelles sont les conditions qui permettent à un portefeuille d'actifs financiers d'exister comme un "tout équilibré" et d'être géré comme tel. Je m'efforcerai de montrer que ces conditions participent à l'institutionnalisation d'une figure de l'investisseur comme spéculateur, au sens moralement neutre que Kaldor (1987 [1939], p. 115-116) ou Weber (2010 [1894/1896]) donnent à ce terme. Parmi ces conditions sociales, je m'intéresserai tout spécialement à la division sociale du travail de gestion et à son inscription dans un système symbolique et socio-technique.<br />
<br />
Je m'appuierai sur un matériau ethnographique qui combine des observations directes du travail de (multi)gérants d'actifs, des entretiens semi-directifs et la collecte d'artefacts issus du, ou entrant dans, le processus de travail des gérants d'actifs.<br />
<br />
Le séminaire se tiendra à 17h, dans la salle de réunion de l'équipe ETT du Centre Maurice Halbwachs, dans le bâtiment B du Campus Jourdan de l'École normale supérieure (48, bd. Jourdan | 75014 Paris) (<a href="http://www.cmh.ens.fr/hoprubrique.php?id_rub=6" target="blank">Comment s'y rendre?</a>).<br />
<br />
<b>Références:</b><br />
* Nicholas Kaldor, 1987 [1939], "Spéculation et stabilité économique", <i>Revue française d'économie</i>, vol. 2, n° 3, p. 115-164.<br />
* Harry Markowitz, 1959, <i>Portfolio Selection. Efficient Diversification of Investments</i>, New York, John Wiley & Sons.<br />
* Max Weber, 2010 [1894/1896], <i>La Bourse</i>, Paris, Allia.</div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7629115569548412278.post-18997291247216948902012-02-10T09:19:00.000+01:002012-02-10T09:19:57.861+01:00R pour les sociologues: partager les ficelles du métier statistique<div style="text-align: justify;">En plus d'avoir rédigé un <a href="http://alea.fr.eu.org/pages/intro-R" target="blank">manuel d'introduction à R</a> spécialement destiné aux sociologues, ainsi qu'un <a href="http://alea.fr.eu.org/pages/reseaux" target="blank">manuel d'introduction à l'analyse des réseaux avec R</a>, Julien Barnier a également conçu un package (rgrs) de fonctions utiles aux sociologues. Il tient aussi un blog <a href="http://alea.fr.eu.org/" target="blank">Alea</a> qui complète ses manuels. Enfin, il a mis sur pied une liste d'utilisateurs dédiée à l'échange sur R et à la résolution des problèmes pratiques auxquels ses membres sont confrontés quand ils se servent de R: <br />
<a href="https://listes.cru.fr/sympa/info/r-soc" target="blank">https://listes.cru.fr/sympa/info/r-soc</a>.<br />
<br />
<a href="http://1.bp.blogspot.com/-IVDpdP8CJyE/TzTRGMQTsTI/AAAAAAAAAaY/rxPzuBE6D7k/s1600/Rlogo.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;" target="blank"><img border="0" src="http://1.bp.blogspot.com/-IVDpdP8CJyE/TzTRGMQTsTI/AAAAAAAAAaY/rxPzuBE6D7k/s1600/Rlogo.jpg" /></a>Je vous recommande vivement de vous y inscrire. Grâce à la réactivité de son fondateur et de ses membres les plus expérimentés, cette liste permet de résoudre rapidement les problèmes rencontrés. C'est extrêmement précieux car c'est bien sûr toujours lorsqu'on se trouve pressé par l'urgence que les obstacles s'accumulent et qu'on sent le plus cruellement ses lacunes en matière de programmation</div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7629115569548412278.post-5972802124761412672011-12-13T17:54:00.001+01:002011-12-13T17:56:16.907+01:00Quelle articulation entre "l'analyse quantitative" et "l'analyse qualitative" des portefeuilles financiers?<div style="text-align: justify;"><a href="http://2.bp.blogspot.com/-8wOfDdeZJZo/TueCfGcdqXI/AAAAAAAAAaA/C6KhuughH34/s1600/JIST2012.jpg" target="blank" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" width="150"src="http://2.bp.blogspot.com/-8wOfDdeZJZo/TueCfGcdqXI/AAAAAAAAAaA/C6KhuughH34/s1600/JIST2012.jpg" /></a>Le 27 janvier 2012, je prendrai part aux <a href="http://metices.ulb.ac.be/spip.php?rubrique46" target="blank">XIIIe Journées Internationales de Sociologie du Travail</a>, organisées à Bruxelles par le laboratoire Métices.<br />
<br />
Le document de travail que je proposerai à la discussion lors de ma communication est disponible sur le site des JIST, <a href="http://www.blogger.com/metices.ulb.ac.be/IMG/pdf/deLARMINAT.pdf" target="blank">ici</a>. J'y poursuis l'étude de la division sociale du travail d'analyse de portefeuilles financiers que j'ai entamée au cours de ma thèse.</div><a name='more'></a><br />
<div style="text-align: justify;">J'ai déjà présenté quelques résultats préliminaires lors de journées d'études consacrées à la notion de risque, en mai dernier à la MSH Ange Guépin à Nantes. Le texte qui soutenait ma communication était <a href="http://hal.archives-ouvertes.fr/docs/00/65/15/49/PDF/Quanti_Quali_Incertitude_GA_rants_2011-06-22.pdf">celui-ci</a>. À Nantes, j'avais insisté sur la relation fonctionnelle qui unit les différents types d'analyse que les analystes de fonds distinguent lorsqu'ils étudient l'opportunité de confier des capitaux à des gérants d'actifs. En effet, les investisseurs professionnels opposent communément une "analyse quantitative" et une "analyse qualitative. Ils les présentent comme deux régimes de connaissance qui se recouvrent partiellement et dont l'addition permet d'atteindre un niveau de perfection supérieur de la connaissance.<br />
<br />
Bien plutôt, les deux types d'analyse, "quantitative" et "qualitative", entretiennent l'un avec l'autre des relations fonctionnelles. En pratique, "l'analyse quantitative" correspond à une détermination rétrospective de la qualité d'un fonds, qui repose sur des calculs statistiques appliqués à des données issues de séries de prix, c'est-à-dire à un "historique de performances". "L'analyse qualitative" désigne une recherche des conditions sociales de production des performances passées, et des raisons de croire à la pérennité de ces conditions. En effet, si ces conditions sont toujours réunies, alors il est raisonnable de croire à la reproduction de la forme d'incertitude que traduisent les performances passées, et de faire reposer la décision d'investissement sur la caractérisation du risque que permet l'analyse des performances passées.<br />
<br />
À Bruxelles, je souhaite mettre l'accent sur un autre aspect de la division entre les deux types d'analyse: les investisseurs sont confrontés régulièrement à l'échec de leurs prévisions et développent ainsi une méfiance à l'égard de "l'analyse quantitative", se cantonnant à l'exclusion des fonds qui ont simplement montré de piètres résultats. Les analystes se replient sur "l'analyse qualitative" prise comme une appréciation du professionnalisme des gérants d'actifs. Ils jugent alors les gérants en fonction de la conformité de leurs pratiques avec un état de l'art professionnel.</div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7629115569548412278.post-88795165737965128712011-09-14T11:14:00.000+02:002011-09-14T11:14:28.931+02:00Séminaire SSFA 2011-2012<div style="text-align: justify;"><a href="http://ssfa.free.fr/hopfichiers/logossfa.png" target="blank" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" width="80"src="http://ssfa.free.fr/hopfichiers/logossfa.png" /></a> Le séminaire de recherche de l'<a href="http://ssfa.free.fr", target="blank">Association d’Études Sociales de la Finance</a> (AESF-SSFA) reprend pour une nouvelle année. Le séminaire est un atelier de discussion de textes de sciences sociales consacrés à des objets financiers. On y discute à chaque séance un texte que l'intervenant a fait parvenir auparavant aux autres participants.<br />
<br />
Le séminaire réunit ses participants sur une base mensuelle, les mercredi de 18h à 20h. <br />
Il se tient dans la salle de réunion du Centre Maurice Halbwachs (la salle se trouve au deuxième étage du bâtiment B du <a href="http://www.cmh.ens.fr/hoprubrique.php?id_rub=6#cont" target="blank">Campus Jourdan</a>: 48 bd Jourdan, Paris 14ème).<br />
<br />
Voici donc le programme 2011-2012:</div><a name='more'></a><br />
<b>Mercredi 12 octobre 2011 :</b><br />
"The Role of Calculative Devices in the Evolution of Logics: The Example of Socially Responsible Investment"<br />
par <i>Diane-Laure Arjaliès</i><br />
<br />
<b>Mercredi 9 novembre 2011 :</b><br />
"Impossible World"<br />
par <i>Alexandra Ouroussoff</i><br />
<br />
<b>Mercredi 7 décembre 2011 :</b><br />
"Le Même et l'Autre comme objets de management: perspectives sur le lien entre éthique et identité à partir du cas des pratiques de connaissance client (KYC)"<br />
par <i>Mar Peretz</i><br />
<br />
<b>Mercredi 4 janvier 2012 :</b><br />
"L'évaluation des gérants entre qualité substantielle et qualité procédurale"<br />
par <i>Pierre de Larminat</i><br />
<br />
<b>Mercredi 15 février 2012 :</b><br />
"Le maintien institutionnel comme travail de justification: le cas de l'industrie de la notation du crédit"<br />
par <i>Benjamin Taupin</i><br />
<br />
<b>Mercredi 14 mars 2012 :</b><br />
"Remarques sur l'agir stratégique dans les sociétés d'intermédiation financière"<br />
par <i>Laurence Gialdini</i><br />
<br />
<b>Mercredi 11 avril 2012 :</b><br />
Intervenant à confirmer<br />
<br />
<b>Mercredi 23 mai 2012 :</b><br />
Intervenant à confirmer<br />
<br />
<br />
Pour vous tenir au courant des mises à jour, rendez-vous sur <a href="http://ssfa.free.fr/hoprubrique.php?id_rub=31" target="blank">la page du séminaire</a>.Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7629115569548412278.post-47816044930184465732011-05-18T13:52:00.001+02:002011-05-18T14:18:00.403+02:00Journées d'études à la MSH de Nantes - Quanti/Quali chez les gérants<div style="text-align: justify;"><a href="http://3.bp.blogspot.com/-5rYsRX9G64o/TdOteMK-NJI/AAAAAAAAAWw/ADnWgJf3-o0/s1600/logo_msh_ange_guepin.jpeg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;" target="blank"><img border="0" src="http://3.bp.blogspot.com/-5rYsRX9G64o/TdOteMK-NJI/AAAAAAAAAWw/ADnWgJf3-o0/s1600/logo_msh_ange_guepin.jpeg" width="80" /></a><a href="http://4.bp.blogspot.com/-kYOXVfD5C40/TdOsKmFs69I/AAAAAAAAAWs/_V13lgwHBAQ/s1600/DSCN2202+FT+-+copie+PSCS.jpg" imageanchor="1" style="float: right; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;" target="blank"><img border="0" src="http://4.bp.blogspot.com/-kYOXVfD5C40/TdOsKmFs69I/AAAAAAAAAWs/_V13lgwHBAQ/s1600/DSCN2202+FT+-+copie+PSCS.jpg" title="F.T., responsable scientifique des Journées Guépin." width="150" /></a>Sous le ciel impeccable d'une sécheresse de printemps, dans la plaisante et récente <a href="http://www.msh.univ-nantes.fr/", target="blank">MSH Ange Guépin</a>, entre deux succulents Petits Beurres et soumis à la douce et ferme coordination du directeur scientifique de cette manifestation, mon ancien professeur d'économie du travail, <a href="http://www.univ-nantes.fr/tripier-f", target="blank">Fabien Tripier</a>, j'ai participé à Nantes à deux journées d'études interdisciplinaires ayant pour thème "Le Risque".<br />
<br />
Bien qu'on craigne parfois l'hétérogénéité de journées organisées autour d'une notion aussi large et réunissant des disciplines variées (Sciences de l'information et de la communication, sociologie, économie, droit, gestion, histoire, etc.) et les objets et terrains d'enquête les plus divers (boîtes de sardines à l'huile, service téléphonique d'assistance aux personnes âgées, théorie de l'utilité espérée, clôture monastique, militantisme anti-nucléaire, sinistralité du travail intérimaire, etc.), j'ai en réalité apprécié les nombreuses communications qui nous furent présentées au cours d'un programme dense.<br />
<a name='more'></a><br />
<b><u>Sardines à l'huile:</u></b><br />
Prenant l'exemple des brasures au plomb utilisées pour clore les conserves de sardine à l'huile, Jean-Christophe Fichou, chercheur au CERHIO, nous a rappelé qu'il n'est pas suffisant que le gouvernement identifie avec netteté et certitude dès les années 1850 les causes d'un risque sanitaire majeur tel que le saturnisme que cause le plomb pour que l'action publique permette l'éradication de ce risque. Lorsque la Marine nationale a protesté contre le plomb des conserves qui ravageait ses équipages, le gouvernement a pris des mesures de réduction drastique de la teneur en plomb des alliages autorisés dans les conserves, se heurtant à l'opposition indignée des industriels de la conserverie. Selon ces derniers, cette interdiction soumettait la conserverie, qui représentait à la fin du dix-neuvième siècle le huitième poste d'exportation française derrière les soieries et le champagne, à des coûts exorbitants qui la mettaient à la merci de la concurrence étrangère. Ils obtinrent ainsi de leurs ministres successifs des dérogations qui leur concédaient l'autorisation d'écouler des stocks qui durèrent plus de dix ans! Quand il le fallut, c'est l'ensemble des députés de la côte atlantique que mobilisèrent les groupes d'intérêts représentant la conserverie. C'est finalement la menace de la fermeture d'un marché majeur qui mit fin à l'usage du plomb dans les sardines. Lorsque deux personnes moururent en région parisienne d'une intoxication à la trichinose contenue dans des salaisons américaines, le gouvernement fit diligemment interdire les importations de lard américain. Les États-Unis rétorquèrent en interdisant les importations de sardines françaises au titre de leur teneur en plomb, ce qui était ennuyeux pour une industrie dont le tiers des exportations partait vers le Royaume-Uni et la moitié vers les États-Unis! Une innovation technique vint alors opportunément apporter la possibilité aux conserveurs de clore leurs boîtes sans utiliser de plomb.<br />
<br />
<b><u>Urgences psychiatriques et tentatives de suicide:</u></b><br />
J'ai retrouvé avec émotion mon condisciple cachanais François Le Morvan, désormais doctorant en sociologie à l'université de Rouen. Il a interrogé pour nous l'écart qu'il décèle entre d'une part les théories psycho-épidémiologiques et les recommandations des autorités de santé publique en matière de prévention des risques de récidive de tentatives de suicide, et d'autre part les modalités pratiques de la prise en charge en urgence hospitalière des personnes qui ont tenté de se tuer. <br />
<br />
<b><u>Concertation et politiques d'aménagement du territoire en cas de risques industriels:</u></b><br />
<a href="http://1.bp.blogspot.com/-V1ZMITkJVfU/TdO4FAnS23I/AAAAAAAAAW0/1Xg9yn6TynM/s1600/TOURLU.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: right; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;" target="blank"><img border="0" src="http://1.bp.blogspot.com/-V1ZMITkJVfU/TdO4FAnS23I/AAAAAAAAAW0/1Xg9yn6TynM/s1600/TOURLU.jpg" width="180" title="La Tour Lu" /></a> Mylène Chambon nous a présenté des résultats sociologiques sur une recherche en cours à laquelle elle participe en tant que jeune docteure sans poste pérenne et qui porte sur la gestion du risque associé à la présence de treize sites de seuil Seveso haut dans l'agglomération dunkerquoise. Chambon montre les différentes instances de concertation qui ont été mises en place sont des lieux où s'affrontent de multiples acteurs dont les intérêts propres prennent des modalités spécifiques à la situation considérée: les riverains ne vivent pas seulement sous la menace d'accidents des sites Seveso; ce sont aussi des travailleurs dont les emplois dépendent de la proximité de ces usines. Les maires ne craignent pas seulement pour leur responsabilité pénale qui pourrait être engagée en cas d'accident mais aussi pour les projets d'aménagement qu'ils ont portés depuis des années et qui pourraient être ajournés <i>sine die</i>. Les industriels ne souhaitent pas nécessairement limiter les coûts de l'entretien de leurs installations mais ils envisagent aussi les bénéfices qu'ils pourraient retirer d'une expropriation indemnisée au nom de la réduction de l'emprise des sites dangereux et qui pourrait fournir la raison légitime d'une stratégie de délocalisation internationale. En outre, plusieurs directions administratives de l'État sont engagées dans le processus de concertation, dont l'une possède <i>de facto</i> le monopole technique de production d'une carte définissant un périmètre à sécuriser élaborée à partir de calculs coûteux. La configuration politique qu'étudie Chambon m'intéresse dans la mesure où elle semble indiquer comment des dispositifs socio-techniques permettent à des acteurs administratifs d'affermir une technocratie du risque au sein d'un espace qui rassemble des acteurs aux intérêts complexes et au logiques variées.<br />
<br />
<b><u>Clôture monastique et risque spirituel:</u></b><br />
Chantal Aravaca, doctorante en histoire de l'art à l'université de Nantes, nous a averti des dangers spirituels qui menacent les hommes pécheurs dans la spiritualité catholique. Le péché y est considéré comme un mouvement de la personne qui s'éloigne de Dieu pour s'attacher à ses créatures. Le mouvement monastique de retrait du monde s'est d'abord tourné vers le désert mais son expansion et les conditions politiques de l'occident chrétien ont conduit les moines à élever des clôtures autour de leurs monastères. Au cours des siècles, la clôture a nécessité des réaffirmations successives et elle a été particulièrement imposé aux couvents féminins, reflétant les significations physio-psychologiques de la clôture et leur articulation avec les conceptions sociales de la faiblesse féminine. Les dispositifs architecturaux sont variés et opposent principalement des constructions fondées sur l'élévation des murs et des fenêtres, à la manière d'une fortification défensive, et des constructions fondées sur l'agencement de cours successives formant autant de sas d'éloignement. Néanmoins, il ne m'a pas semblé lors de la communication que ces différences architecturales tenaient particulièrement à la conception du risque de contact avec les créatures que partagent les ordres religieux, mais surtout à d'autres considérations comme (<i>i</i>) le rapport à la pauvreté et les conséquences qu'il a sur les dispositifs disponibles (ce qui est plus facile à construire et moins onéreux) ou sur les dispositifs choisis (ce qui est sensé démontrer le vœu de pauvreté) ou (<i>ii</i>) les contraintes morpho-sociales de la construction en milieu urbain.<br />
<br />
<b><u>Comportements d'épargne des ménages:</u></b><br />
Dans l'intervention de Luc Arrondel et André Masson, qui ont également l'habitude de trainer sur les pelouses du campus Jourdan, j'ai été frappé par un fait d'actualité concernant le taux d'épargne des ménages dans des pays européens, bien que ce ne soit pas le cœur de l'argument qu'ils souhaitaient présenter. À la suite de la crise des subprimes, on a enregistré en France une légère augmentation du taux d'épargne, suivi d'ailleurs par une légère diminution l'année suivante. Selon Arrondel et Masson, il faut mettre cette évolution sur le compte d'une augmentation provisoire de l'épargne de précaution qui s'explique par l'assombrissement des perspectives conjoncturelles. En revanche, l'accroissement du taux d'épargne est soudain et brutal au Royaume-Uni et en Espagne, ce qui manifeste cette fois-ci l'importance des remboursements anticipés des emprunts contractés par les ménages.<br />
<br />
<b><u>Analyse quantitative et qualitative de la qualité des gérants d'actifs:</u></b><br />
<a href="http://3.bp.blogspot.com/-VGQIj8IEjak/TdOsHgeZGhI/AAAAAAAAAWo/a2F9syVG3Mg/s1600/DSCN2196+*+-+copie+PSCS.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;" target="blank"><img border="0" src="http://3.bp.blogspot.com/-VGQIj8IEjak/TdOsHgeZGhI/AAAAAAAAAWo/a2F9syVG3Mg/s1600/DSCN2196+*+-+copie+PSCS.jpg" title="Photo prise par François Le Morvan." width="300" /></a>En fin de colloque, j'ai présenté l'avancement de mon travail sur l'usage que les professionnels de la gestion d'actifs font des catégories de quantitatif et de qualitatif pour décrire les facettes de leur travail d'analyse de la qualité des fonds communs de placement ou des services de gestion financière. J'ai montré que les personnes rencontrées lors d'entretiens présentent l'analyse quantitative et l'analyse qualitative comme deux régimes épistémiques, deux modes de connaissance, qui sont chacun insuffisants pour épuiser la connaissance possible de la qualité des fonds et qui ne sont pas entièrement superposables. La combinaison de ces deux régimes apparaît donc dans l'interprétation immédiate que fournit le discours des professionnels de la gestion comme un moyen d'atteindre une connaissance plus parfaite de la qualité des fonds. <br />
<br />
En confrontant ce discours avec les pratiques qu'il décrit et avec celles que j'ai pu observer, il est possible de faire apparaître une autre interprétation qui veut que la distinction entre analyse quantitative et analyse qualitative recouvre en réalité une différenciation fonctionnelle où l'analyse quantitative vise à déterminer la qualité intrinsèque des fonds qui est inscrite dans les performances passées, tandis que l'analyse qualitative est à la recherche des conditions sociales de reproduction (ou non) de cette qualité. <br />
<br />
Le nœud du problème que constitue la concurrence entre l'interprétation manifeste des gérants et mon interprétation du sens de leur action tient sans doute à l'interaction entre plusieurs conceptions du couple catégoriel "quanti/quali" qui désigne (<i>i</i>) deux sphères de l'activité d'analyse de fonds, (<i>ii</i>) le sens commun partagé dans la société dont les professionnels de la gestion et moi-même faisons partie et (<i>iii</i>) l'usage restreint que je veux réserver ce couple catégoriel, que je crois prudent et approprié à l'interprétation sociologique de cette société à laquelle j'appartiens aussi et de la société plus réduite que forment les professionnels de la gestion. Je crois que l'interprétation que livrent les gérants tient moins à leur compréhension du sens social de leur action que de l'extension des catégories de quantitatif et de qualitatif qui sont institutionnalisées dans la formation scolaire qu'ils ont suivie et dans la division du travail social qui est mise en œuvre dans les sociétés de gestion d'actifs et qui découle au moins partiellement de l'institution scolaire: il existe ainsi des postes étiquetés quantitatifs ou qualitatifs, et des trajectoires professionnelles à la mesure de ces postes.<br />
<br />
J'aimerais faire ici mémoire d'autres interventions dont nous avons pu profiter et qui m'ont véritablement passionné mais la paresse m'engourdit les doigts et vous devrez patienter jusqu'à la publication des actes de ces journées d'études.</div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7629115569548412278.post-12215614732936625832011-03-29T19:19:00.000+02:002011-03-29T19:19:51.835+02:00Taux de croissance sous R<div style="text-align: justify;">Pour calculer un taux de croissance sous R, prenons pour exemple cette courte chronique de la valeur liquidative d'un fonds d'actions européennes.</div><div style="font-family: "Courier New",Courier,monospace;"> date VL<br />
1 2/07/07 844.83<br />
2 3/07/07 852.43<br />
3 4/07/07 854.71<br />
4 5/07/07 849.98<br />
5 6/07/07 854.59<br />
6 9/07/07 857.47<br />
7 10/07/07 848.02<br />
8 11/07/07 845.25<br />
9 12/07/07 856.29<br />
10 13/07/07 859.31<br />
11 16/07/07 860.34</div><div style="text-align: justify;">Commençons par créer une troisième variable dans notre base de données. Remplissons-la par défaut de non-réponses. Appliquons-lui une "boucle for". La boucle démarre à la deuxième ligne de la base de données et se poursuit jusqu'à la dernière ligne de la base. Pour chaque ligne "i", elle associe à la variable "rentabilite" le taux d'accroissement entre la valeur liquidative de la ligne considérée et la valeur liquidative de la ligne précédente "i-1"</div><div style="font-family: "Courier New",Courier,monospace;">data$rentabilite <- NA</div> <div style="font-family: "Courier New",Courier,monospace;">for(i in 2:length(data$VL)) data$rentabilite[i] <- (data$VL[i]-data$VL[i-1])/data$VL[i-1]
</div><br />
<div style="text-align:justify;">Désormais, la base de donnée est augmentée d'une variable dont la première valeur n'est pas renseignée et dont les autres valeurs donnent la rentabilité quotidienne du fonds.</div><div style="font-family: "Courier New",Courier,monospace;"> date VL rentabilite<br />
1 2/07/07 844.83 NA<br />
2 3/07/07 852.43 0.008995893<br />
3 4/07/07 854.71 0.002674706<br />
4 5/07/07 849.98 -0.005534041<br />
5 6/07/07 854.59 0.005423657<br />
6 9/07/07 857.47 0.003370037<br />
7 10/07/07 848.02 -0.011020794<br />
8 11/07/07 845.25 -0.003266432<br />
9 12/07/07 856.29 0.013061224<br />
10 13/07/07 859.31 0.003526843<br />
11 16/07/07 860.34 0.001198636</div><br />
<span style="font-size: x-small;">La question traitée dans ce billet est d'une simplicité enfantine. On peut la contourner en passant par un tableur, mais cela vaut le coup d'apprendre les rudiments de la programmation R! Comme je n'ai trouvé la réponse nulle part sur Internet, il m'a fallu recourir à l'aide d'un ami pour avoir la solution. D'autres pourraient vouloir en profiter à leur tour !</span>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7629115569548412278.post-27945777148399515712011-01-26T15:24:00.002+01:002011-01-26T15:31:47.994+01:00Call for Papers - (What) Have we learned? New perspectives on the political economy of finance and regulation<div style="text-align: center;"><b>PhD-School<br />
<br />
May 9th – 11th, 2011<br />
<br />
Université Paris VIII</b></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://sites.google.com/site/costaction0902phdschool2011/home" target="blank">The PhD School</a> is part of the <a href="http://www.worldfinancialcrisis.eu/" target="blank">COST Action IS0902: Systemic Risks, Financial Crises and Credit</a>. It is linked to the <a href="http://sites.google.com/site/economiccrisisconference2011/home" target="blank">First Annual Conference of the the COST Action</a>, which will be open to all participants.<br />
<a name='more'></a><br />
The PhD School aims at bringing together established scholars and young PhD students from disciplines such as political science, sociology, and economics. On the one hand, this time certainly is different, and PhD students are the ones who have the license to rethink things radically. On the other hand, this time is not that different after all – discussions between different generations of scholars are therefore potentially fruitful for everyone. <br />
<br />
Participants are invited to present their work and to receive comments from both junior and senior scholars. There will be enough time set aside for lively discussions that go beyond the common five-questions-in-three-minutes format of many international conferences. Each day, we will also have two to three presentations by internationally renowned scholars.<br />
<br />
Although the three days of the school will be dedicated to economists, sociologists, and political scientists, respectively, the same questions may be addressed from different disciplinary perspectives. Encouraging methodological diversity, we are interested in a variety of approaches to the study of finance and regulation, including evolutionary institutional approaches, network analysis, agent-based approaches, discourse analysis, etc. Participants are particularly encouraged to apply with papers on the following topics:<br />
<br />
• Recent developments in financial regulation (e.g., Basel III)<br />
• How to identify and deal with systemic risk?<br />
• Old and new ideas for a functional and/or social finance<br />
• Causes and consequences of financialization<br />
• The performativity of economic theories and models<br />
• Varieties of Capitalism before and after the crisis<br />
<br />
Small travel grants for PhD students are available. In order to apply for participation as well as for funding you only need to send your abstract by the deadline (see below). Applicants who do not need a travel grant are kindly asked to communicate this to the organizing committee. The abstracts will be reviewed and selected anonymously by a scientific committee consisting of the invited scholars and the organizing committee. Abstracts should state the main research question and indicate the basic research strategy of the project. Abstracts should be no longer than 500 words, final papers no longer than 8000 words.<br />
<br />
<b>Deadline for submission of abstracts</b>: February 28th 2011<br />
<b>Successful candidates will be notified by</b>: March 14th 2011<br />
<b>Deadline for submission of paper</b>: May 1st 2011<br />
<br />
Please send your abstracts to: <b>costis0902[dot]phd[at]gmail[dot]com</b><br />
<br />
<u><b>Venue</b></u><br />
Université Paris 8: http://www.univ-paris8.fr/<br />
<br />
2 rue de la Liberté <br />
93526 SAINT-DENIS cedex <br />
<br />
Phone: +33 (0)1 49 40 67 89<br />
<br />
<u><b>Scientific Committee</b></u><br />
• <a href="http://www.rug.nl/staff/d.j.bezemer/index" target="blank">Dirk Bezemer</a>: University of Groningen, <br />
• <a href="http://i2.dibe.unige.it/cincotti/" target="blank">Silvano Cincotti</a>: University of Genoa, <br />
• <a href="http://www.polis.leeds.ac.uk/about/staff/dannreuther/" target="blank">Charlie Dannreuther</a>: University of Leeds, <br />
• <a href="http://olivier.godechot.free.fr/" target="blank">Olivier Godechot</a>: Centre Maurice Halbwachs, <br />
• <a href="http://www.northumbria.ac.uk/sd/academic/sass/about/socscience/deptstaff/langley/" target="blank">Paul Langley</a>: Northumbria University, <br />
• <a href="http://www.univ-paris13.fr/cepn/spip.php?article46" target="blank">Pascal Petit</a>: Centre d’economie de l’université Paris Nord, <br />
• <a href="http://www.newschool.edu/NSSR/faculty.aspx?id=16346" target="blank">Willi Semmler</a>: New School of Social Research New York.<br />
<br />
<u><b>Organizing Committee</b></u><br />
• <a href="http://www2.warwick.ac.uk/fac/soc/pais/phd/students/porkak" target="blank">Benjamin Braun</a>: University of Warwick, Department of Politics and International Studies; b[dot]braun[at]warwick[dot]ac[dot]uk<br />
• <a href="http://www.cmh.ett.ens.fr/hopmembres.php?action=ficheperso&id=351" target="blank">Pierre de Larminat</a>: Centre Maurice Halbwachs (CNRS-ENS-EHESS) / Laboratoire d'Étude et de Recherche sur les Professionnalisations (URCA); pierre[dot]de[dot]larminat[at]ens[dot]fr<br />
• <a href="http://www.ucl.ac.uk/spp/people/research-students/barbara-sennholz-weinhardt" target="blank">Barbara Sennholz-Weinhardt</a>: University College London, School of Public Policy; b[dot]sennholz[at]ucl[dot]ac[dot]uk<br />
• <a href="http://www.econ.tuwien.ac.at/waeck/" target="blank">Manuel Wäckerle</a>: University of Technology Vienna, Research Group Economics; manuel[dot]waeckerle[at]econ[dot]tuwien[dot]ac[dot]at</div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7629115569548412278.post-52652656088047765662011-01-18T11:26:00.002+01:002012-08-21T19:29:09.819+02:00La bataille boursière de Max Weber<div style="text-align: justify;"><a href="http://1.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/TTVpa7XMcTI/AAAAAAAAAWc/ZOYFswpjI3M/s1600/rhshlogo.gif" imageanchor="1" style="clear: left; float: right; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;" target="blank"><img border="0" src="http://1.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/TTVpa7XMcTI/AAAAAAAAAWc/ZOYFswpjI3M/s1600/rhshlogo.gif" title="RHSH - Source:www.olivier-martin.fr" width="80" /></a>La <i>Revue d'Histoire des Sciences Humaines</i> vient de publier un article où j'étudie la structure de <i>La Bourse</i> et où j'essaie d'en rendre compte en la rapportant au développement historique des pensées d'un chercheur engagé.<br />
<br />
"<a href="http://www.cairn.info/resume.php?ID_ARTICLE=RHSH_023_0157", target ="blank">La bataille boursière de Max Weber. Comment éclairer l'unité problématique de La Bourse</a>", RHSH, n°23, p.157-173.<br />
<a name='more'></a><br />
<br />
<u>Résumé:</u><br />
Les échanges boursiers occupent une place importante dans l’œuvre de jeunesse de Max Weber. Sa trajectoire académique et son expérience scientifique éclairent son intérêt pour cet objet économique marginal. À l’heure où il quitte le droit pour une chaire d’économie nationale, il identifie les enjeux de la réforme boursière que réclament les représentants des intérêts agrariens. Publiés séparément, l’unité des deux cahiers qui constituent <i>La Bourse</i> pose problème. Des modifications substantielles par rapport au projet initial et l’adoption d’un ton nettement plus nationaliste les distinguent. C’est que les circonstances politiques ont changé et que Weber a formulé à l’occasion de sa leçon inaugurale de 1895 les principes politiques qui gouvernent son activité scientifique.<br />
<br />
<u>Abstract:</u><br />
Stock and commodity exchanges account for a significant part of Max Weber’s youth works. Weber’s academic trajectory and scientific experience throw light upon his interest for this marginal topic in Economics. While moving from teaching Law to a professorship in Economics and Finance, Weber identifies what is at stakes in the Exchange Act asked for by the representatives of agrarian interests. It is not clear whether <i>Die Börse</i> really makes up a whole because it is made of two separately published articles. Substantial modifications have made the second text distinct from the initial project. Weber also sounds much more nationalistic in the second article than in the first one. Two reasons can explain this changes : political circumstances have changed. Also, Weber has formulated the political principles that drive his scientific activity in the meanwhile.<br />
</div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7629115569548412278.post-78846818146073730882010-12-09T10:51:00.000+01:002010-12-09T10:51:20.565+01:00Otto Hintze, Max Weber et le problème de la bureaucratie<div style="text-align: justify;"><a href="http://3.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/TP-VuWaFNCI/AAAAAAAAAKs/gQhndsAWgZM/s1600/Otto+Hintze.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;" target="blank"><img border="0" src="http://3.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/TP-VuWaFNCI/AAAAAAAAAKs/gQhndsAWgZM/s1600/Otto+Hintze.jpg" title="Otto Hintze - Source:www.gdw-berlin.de" width="80" /></a>La revue <i>Trivium</i> vient de publier un numéro sur "<a href="http://trivium.revues.org/index3757.html" target="blank">Max Weber et la bureaucratie</a>" (2010-7), dans lequel j'ai traduit un article de l'historien Jürgen Kocka, paru en 1981 dans le <i>Historische Zeitschrift</i>: "<a href="http://trivium.revues.org/index3845.html" target="blank">Otto Hintze, Max Weber et le problème de la bureaucratie</a>".<br />
<br />
L'article est librement accessible <a href="http://trivium.revues.org/index3845.html" target="blank">ici</a>.</div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7629115569548412278.post-60524417833757722902010-10-05T08:03:00.001+02:002011-05-18T13:54:28.361+02:00“First, we do the quantitative, then the qualitative analysis” Taming Uncertainty within the Asset Management Industry<div style="text-align: justify;"><a href="http://1.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/TIJWeTNzvnI/AAAAAAAAAJY/1sSfuNRWxTQ/s1600/Crasshlogo+1.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;" target="blank"><img border="0" src="http://1.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/TIJWeTNzvnI/AAAAAAAAAJY/1sSfuNRWxTQ/s1600/Crasshlogo+1.jpg" width="80" /></a><a href="http://1.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/TIpO6fHH2gI/AAAAAAAAAJo/ZzO-lAF8TYY/s1600/Clare_College_Crest.png" imageanchor="1" style="float: right; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="http://1.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/TIpO6fHH2gI/AAAAAAAAAJo/ZzO-lAF8TYY/s1600/Clare_College_Crest.png" width="80" /></a> Communication at the Graduate Symposium of the "<a href="http://www.crassh.cam.ac.uk/events/1133" target="blank">Challenging Models in the Face of Uncertainty</a>" Conference, organized by the CRASSH in Clare College Cambridge (UK), on September 28-30 2010.</div><br />
<a name='more'></a><br />
<br />
<div style="text-align: justify;"><b>OUTLINE :</b><br />
Financial asset managers trade securities on capital markets on behalf of investors who have given them a discretionary mandate to do so. They provide a risky service in the sense that one cannot forecast with full certainty the returns that their investment decisions will earn. Yet, investors are confronted with the question of the quality of asset management services. Multimanagers, who bundle funds in their portfolios, just as other financial asset managers bundle securities, are directly confronted with the problem of not knowing in advance the ability of underlying funds managers to earn good returns.<br />
<br />
<a href="http://3.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/TKq-il2FHWI/AAAAAAAAAKo/l7HpdlqGx6U/s1600/Clare_Kings.JPG" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;" target="blank"><img border="0" src="http://3.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/TKq-il2FHWI/AAAAAAAAAKo/l7HpdlqGx6U/s1600/Clare_Kings.JPG" title="#Clare College & King's College - (C) P. de Larminat 2010" width="300" /></a> In order to cope with uncertainty and to rationalise their speculations, multimanagers produce two types of knowledge, dividing them between “quantitative” and “qualitative” analyses. In durkheimian words, the division between “quantitative” and “qualitative” knowledge mirrors a primitive form of classification that is widely used in knowledge institutions. However, using ethnographic data combining participant observation in a multimanagement firm and in-depth interviews with asset management professionals, I discovered that the distinction between quantitative and qualitative analyses does not reflect what multimanagers do.<br />
<br />
In practice, quantitative analysis actually refers to statistical analysis of past price series, in order to discover the probability distribution that multimanagers assume to be driving such series. Qualitative analysis actually describes the search for the social conditions that are believed to generate the probability distribution. Qualitative analysis is far from being numbers or calculations free. Combining both analyses, multimanagers establish the reasons why they should believe or not in the reproduction of past performance.<br />
<br />
Unveiling the epistemic fallacy that distinguishes between “quantitative” and “qualitative” work allows a better understanding of the social division of work among actors engaged in speculative practices. It may help defetishisise the use of calculation tools and help calculation practices become more effective.</div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7629115569548412278.post-12364625367811810282010-10-03T12:19:00.001+02:002010-10-03T12:20:04.638+02:00Séminaire SSFA 2010-2011<div style="text-align: justify;"><a href="http://ssfa.free.fr/hopfichiers/logossfa.png" target="blank" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" width="80"src="http://ssfa.free.fr/hopfichiers/logossfa.png" /></a> Mercredi dernier, le séminaire SSFA a repris avec une présentation de <a href="http://team.univ-paris1.fr/teamperso/capelle/gunther.htm" target="blank">Gunther Capelle-Blancard</a> (Paris I - CEPII), intitulée: "Socially responsible investing. It takes more than words".<br />
<br />
Le séminaire de recherche de l’<a href="http://ssfa.free.fr", target="blank">Association d’Études Sociales de la Finance</a> (AESF-SSFA) est un atelier de promotion des études scientifiques interdisciplinaires sur le monde de la finance. On y discute à chaque séance un texte que l'intervenant a fait parvenir auparavant aux autres participants.<br />
<br />
Le séminaire réunit ses participants sur une base mensuelle, les mercredi de 18h à 20h. <br />
Il se tient à la Maison des Sciences de l'Homme de l'EHESS, au 54, bd. Raspail, 75006 Paris, dans la salle 215.<br />
<br />
Voici donc le programme pour cette nouvelle année 2010-2011:</div><a name='more'></a><br />
<b>Mercredi 29 septembre 2010 :</b><br />
« Socially responsible investing. It takes more than words. »<br />
par <i>Gunther Capelle-Blancard</i> (Paris I - CEPII)<br />
<br />
<b>Mercredi 13 octobre 2010 :</b><br />
"The Ambiguities of short shelling: liquidity or speculation? Lessons from the Paris XIX century Bourse"<br />
par <i>Angelo Riva</i> (EBS - IDHE) et <i>Paul Lagneau-Ymonet</i> (Paris IX - IRISSO)<br />
<br />
<b>Mercredi 10 novembre 2010 :</b><br />
« Crise financière : (quelle) crise du management des financiers ? » <br />
par <i>Béatrice Guynamant</i> (Paris II - LARGEPA)<br />
<br />
<b>Mercredi 15 décembre 2010 :</b><br />
Sujet à confirmer<br />
par <i>Franck Jovanovic</i> (UQAM - LEO)<br />
<br />
<b>Mercredi 19 janvier 2011 :</b><br />
Le standard de prudence d’investissement aux Etats-Unis.<br />
par <i>Sabine Montagne</i> (Paris IX – IRISSO)<br />
<br />
<b>Mercredi 9 février 2011 :</b><br />
« La formation de la stratégie dans les sociétés de brokerage »<br />
par <i>Laurence Gialdini</i> (ESDES)<br />
<br />
<b>Mercredi 9 mars 2011 :</b><br />
« Bulles, diffusion des pratiques financières et inégalités aux Etats-Unis (1995-2005) » <br />
par <i>Pierre-Antoine Kremp</i> (Princeton - HEC)<br />
<br />
<b>Mercredi 6 avril 2011 :</b><br />
Sujet à confirmer<br />
par <i>Jacques-Olivier Charron</i> (CNAM - LIPSOR)<br />
<br />
<b>Mercredi 4 mai 2011 :</b><br />
« Financement des entreprises par LBO, structure organisationnelle, risque de faillite et emploi. Étude des entreprises européennes »<br />
par <i>Nicolas Bédu</i> (Bordeaux IV - GREThA)<br />
<br />
<b>Mercredi 1er juin 2011 :</b><br />
« Du ‘‘financement des ventes à crédit’’ à ‘‘l'accompagnement des ménages au cours de leur carrière d'emprunteur’’, Histoire de l'activité de Cetelem<br />
par <i>Hélène Ducourant</i> (Lille I - CLERSE)<br />
<br />
Pour vous tenir au courant des mises à jour, rendez-vous sur <a href="http://ssfa.free.fr/hoprubrique.php?id_rub=31" target="blank">la page du séminaire</a>.Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7629115569548412278.post-51903109955751129962010-09-10T17:43:00.005+02:002010-09-15T17:19:57.513+02:00Enacting the Efficient Frontier. How interpretive devices shape the choice of a portfolio manager<div style="text-align: justify;"><a href="http://4.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/TIpPR-wcSmI/AAAAAAAAAKA/ztHcbOVg6rc/s1600/sigir_88.gif" target="blank" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" width="80"src="http://4.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/TIpPR-wcSmI/AAAAAAAAAKA/ztHcbOVg6rc/s1600/sigir_88.gif" /></a><br />
<a href="http://1.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/TIpPWpxCKDI/AAAAAAAAAKQ/gSYwqKHG94o/s1600/SE.gif" imageanchor="1" style="float: right; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" width="80"src="http://1.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/TIpPWpxCKDI/AAAAAAAAAKQ/gSYwqKHG94o/s1600/SE.gif" /></a> Communication at the 7th Pan European Conference on International Relations ("<a href="http://www.gesellschaftswissenschaften.uni-frankfurt.de/sgir2010" target = "blank">Politics in Hard Times: International Relations Responses to the Financial Crisis</a>"), held in Stockholm (Sweden) on September 8-11 2010.</div><br />
<a name='more'></a><br />
<br />
<div style="text-align: justify;"><b>OUTLINE :</b><br />
Financial asset managers trade securities on capital markets on behalf of different kinds of other investors who have given them a discretionary mandate to do so. While some investors may think that mutual funds and asset management services are basic and convenient ways of saving money and making profit out of it, other investors expect asset managers to make more out of their savings and capital than they would have done themselves. Asset managers provide a risky service in the sense that one cannot forecast with full certainty the returns that their investment decisions will earn. Hence, investors are confronted to the question of the quality of asset management services. How do finance professionals and investors judge the performance of asset managers?<br />
<br />
Nowadays, the modern portfolio theory (MPT) dominates the asset management industry, as can be evidenced by the regulatory obligation of indicating a benchmark for each UCITS III fund or by the widespread use of MPT compatible ratios and metrics for the measurement of portfolio performance, such as Sharpe ratios or tracking errors.<br />
<br />
<a href="http://2.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/TJDgHhI5MmI/AAAAAAAAAKY/BVbRvUf3g5w/s1600/DSCN1718+-+essai+petit.JPG" target="blank" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" width="300" src="http://2.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/TJDgHhI5MmI/AAAAAAAAAKY/BVbRvUf3g5w/s1600/DSCN1718+-+essai+petit.JPG" title="Stockholm - (c) P. de Larminat 2010" /></a> Using ethnographic data, I argue that MPT consistent calculation practices have not made their way in the asset management industry by the sole power of their intrinsic adequacy to a transcendental reality outside economic agents. Instead, symbolic instruments build a structure that is guiding and constraining action at the same time. The investment decisions made by asset managers’ clients rely directly or indirectly on devices, metrics, formulae, graphical frames, models and statistical figures among other things. Indeed, the actors who have an interest in the analysis of asset managers outcomes interact with material and immaterial artefacts. These measurement tools and interpretative devices at large (they need not be only calculative) create a frame that helps them compute and process the information that they obtain from meetings with asset managers or from other sources. Interpretative devices help finance professional deal with the uncertainty that is inherent to the investment activity. These devices also contribute to the rationalisation and institutionalisation of different attitudes towards the future. In the end, I wish to demonstrate that the practical domination of the MPT is the result of a symbolic work that has been done by ordinary agents of everyday finance and that has been institutionalised in the major interpretative devices of contemporary finance.</div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7629115569548412278.post-63100813507435736122010-09-04T17:03:00.011+02:002012-08-21T19:31:54.586+02:00Max Weber's Answer to Financial Crises. Understanding What Makes Die Börse a Whole<div style="text-align: justify;"><a href="http://2.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/TIJWSs7_7dI/AAAAAAAAAJI/-lq40hTlSPM/s1600/SidneySussex+Logo+1.png" target="blank" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" width="60" src="http://2.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/TIJWSs7_7dI/AAAAAAAAAJI/-lq40hTlSPM/s1600/SidneySussex+Logo+1.png" /></a><a href="http://3.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/TIJWP34PALI/AAAAAAAAAJA/1RqUH96etTA/s1600/CambridgeUniversity+logo+1.png" imageanchor="1" style="float: right; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" width="60"src="http://3.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/TIJWP34PALI/AAAAAAAAAJA/1RqUH96etTA/s1600/CambridgeUniversity+logo+1.png" /></a>*Communication at the "Max Weber and the Reconfiguration of Modernity" Colloquium, celebrating the 10th anniversary of the <a href="http://maxweberstudies.org/notesforcons.htm" target= "blank"><i>Max Weber Studies</i> Journal</a>. The conference was organized by Sam Whimster, Tom Neuhaus, Duncan Kelly and Austin Harrington. It was hosted in Cambridge (UK), at Sidney Sussex College, on September 1-3 2010.</div><br />
<a name='more'></a><br />
<br />
<div style="text-align: justify;"><b>OUTLINE :</b><br />
<a href="http://2.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/TIJhFNvdCNI/AAAAAAAAAJg/BM95V-hB4Bo/s1600/MWS.jpg" target="blank" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="http://2.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/TIJhFNvdCNI/AAAAAAAAAJg/BM95V-hB4Bo/s1600/MWS.jpg" /></a> Stock and commodity exchanges account for a significant part of Max Weber’s youth works. Yet, these works are quite neglected by social scientists. However, our days of financial turmoil show that <i>Die Börse</i> remains strikingly relevant for the analysis of current financial activities. Then, while he was moving from teaching Law to a professorship in Macroeconomics (<i>Nationalökomie</i>) and Finance, Weber identified what was at stakes in the Exchange Act asked for by the representatives of agrarian interests. He discarded moral accounts of financial practices as hiding the actual issues facing modern capitalist economies regarding the function of financial sector. <i>Die Börse</i> already showed how financial operators can gain social legitimacy not on the ground of their morality, but by placing the emphasis over technical aspects of the trade. Along the 20th century, instrumental rationality has taken over value-oriented rationality. Interestingly enough, accounts for the current financial crisis have emphasised not only moral misconduct of finance professionals but also the responsibility of mathematical modelling failures.<br />
<br />
<i>Die Börse</i> has an explicit pedagogical ambition. It provides an interesting example of how Weber articulates science and politics, elaborating his research agenda according to his political goals and matching his recommendations with his results.<br />
<br />
<i>Die Börse</i> was first published in 1894 & 1896 as a pair of articles before Marianne Weber joined them under this title in 1924. Therefore, it is not clear whether <i>Die Börse</i> really makes up a whole. Substantial modifications have made the second text distinct from the initial project. Weber also sounds much more nationalistic in the second article than in the first one. The aim of the talk is to address this issue. Two reasons can explain this changes: on the one hand, political circumstances have changed. Most importantly, Weber has formulated the political principles that drive his scientific activity in the meanwhile, as is shown in his 1895 inaugural talk.<br />
<br />
Read the entire article in French:<br />
Pierre de LARMINAT, 2010, "<a href="http://www.cairn.info/resume.php?ID_ARTICLE=RHSH_023_0157", target ="blank">La bataille boursière de Max Weber. Comment éclairer l'unité problématique de La Bourse</a>", <i>Revue d'Histoire des Sciences Humaines</i>, n°23, p.157-173.</div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7629115569548412278.post-68882196202409975112010-06-30T11:35:00.002+02:002011-05-18T13:54:50.201+02:00Rationalisation of Speculation. Taming Uncertainty in the Asset Management Industry<div align="justify"><a href="http://1.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/TCsNgkORJrI/AAAAAAAAAIw/ftbgxHxX7lo/s1600/Logowien.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" width="200" src="http://1.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/TCsNgkORJrI/AAAAAAAAAIw/ftbgxHxX7lo/s1600/Logowien.jpg"/></a>*Talk at the "<a href="http://homepage.univie.ac.at/elisabeth.nemeth/htmls/iframe.lehre.html" target="blank">Homo Academicus. Was heißt Forschen und Lehren an der Universität ?</a>" Seminar, organized by <a href="http://homepage.univie.ac.at/elisabeth.nemeth/" target="blank">Elisabeth Nemeth</a> and <a href="http://eric-brian.blogspot.com/" target="blank">Eric Brian</a> at the <a href="http://philosophie.univie.ac.at/" target="blank">Institut für Philosophie der Universität Wien</a>, on June 14-15 2010.<br />
<br />
The talk is part of an ongoing project about the distinction between "quantitative" analysis and "qualitative" analysis in the asset management industry.<br />
</div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7629115569548412278.post-61438852394343494032010-05-05T19:04:00.004+02:002011-05-18T13:55:18.020+02:00"Cautiousness and Economy. Institutionalising attitudes towards an uncertain future"<div align="justify">*Communication présentée à la conférence "<a href="http://www.cresc.ac.uk/events/forum/FinanceInCrisis/index.html" target="blank">Finance in Crisis / Finance in Question</a>" du CRESC à l'université de Manchester (UK), les 12-14 avril 2010.<br />
<br />
<a href="http://4.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/S-GjO8qVJHI/AAAAAAAAAH4/RXTug4okRmw/s1600/CRESC+logo.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" src="http://4.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/S-GjO8qVJHI/AAAAAAAAAH4/RXTug4okRmw/s1600/CRESC+logo.jpg"/></a> Financial asset managers trade securities on capital markets on behalf of other investors, such as pension funds, insurance companies and individual households, who have given them a discretionary mandate to do so. Investors expect asset managers to make more out of their savings and capital than they would have done themselves. With any asset traded from a speculative point of view, that is in order to profit from a price discrepancy, there is a risk to lose money or to earn less than what could have been gained otherwise. Asset managers thus deliver a risky service.<br />
<br />
<a href="http://4.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/S-Gj0Ph0AII/AAAAAAAAAIA/qf5wixuH2K8/s1600/FT+Pub.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" title="An advert from the Financial Times" height="250" src="http://4.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/S-Gj0Ph0AII/AAAAAAAAAIA/qf5wixuH2K8/s1600/FT+Pub.jpg" /></a> Unlike other asset managers, multi-managers do not directly buy stocks or other securities. They buy shares of funds run by other asset managers. Therefore, the returns earned by multi-managers face a risk dependant on the outcomes of the underlying managers. As they seek to choose the best managers for future earnings, multi-managers try to estimate which ones are likely to perform the best. Yet, multi- managers do not know in advance what returns they should expect from their investments in underlying funds. They do not know as well which underlying funds they should blend in their funds of funds. In order to circumvent this uncertainty, multi-managers build and use numerous statistical figures, and they try to interpret qualitative information that they obtain from meetings with underlying managers and from other sources.<br />
<br />
Using ethnographic data drawn from an internship in an asset management company specialised in multi-management and various interviews with asset managers, multi- managers and other asset management professionals, I study how multi-managers interact with material and immaterial artefacts and how these measurement technologies create a frame that helps people deal with uncertainty. They contribute to the rationalisation and institutionalisation of different attitudes towards the future (such as the most prudent cautiousness or the calculated economy of means).<br />
</div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7629115569548412278.post-85229201914235993022010-04-07T21:34:00.003+02:002010-05-05T18:46:49.895+02:00Reembedding Finance Workshop - Program<div style="text-align: justify;"><a href="http://ssfa.free.fr/hopfichiers/logossfa.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="76" src="http://ssfa.free.fr/hopfichiers/logossfa.png" width="100" /></a> Le programme de l'atelier-colloque "Reembedding Finance" (20 et 21 mai 2010) est disponible. Il reste seulement quelques présidences de séance à préciser. <br />
Consultez le site de la SSFA pour rester au courant des <a href="http://ssfa.free.fr/hoprubrique.php?id_rub=39" target="blank">informations les plus à jour</a>.<br />
<br />
<a href="http://ssfa.free.fr/hopfichiers/Reembedding_Finance_Program.pdf">Programme à télécharger en format PDF</a> <br />
</div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7629115569548412278.post-61928984600244546022010-04-07T19:58:00.006+02:002010-04-30T09:02:38.626+02:00En finir avec l'opposition "quanti/quali" - Programme de la journée du 3 mai.<div style="text-align: justify;"><a href="http://4.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/S7zJ_eSgjUI/AAAAAAAAAHs/K3mk5CTdSdw/s1600/B1.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="http://4.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/S7zJ_eSgjUI/AAAAAAAAAHs/K3mk5CTdSdw/s200/B1.jpg" width="150" /></a>Voici le programme de la journée d'études qui se tiendra le <b>lundi 3 mai 2010</b> au <a href="http://www.cmh.ens.fr/hoprubrique.php?id_rub=6">Centre Maurice Halbwachs</a>. <br />
Les discussions auront lieu dans la Grande Salle du bâtiment principal du Campus Jourdan de l'ENS de Paris (48, bd. Jourdan, Paris 14°).</div><a name='more'></a><br />
<div style="text-align: center;"><b>Journée d'études - Lundi 3 mai 2010<br />
"QUANTITATIF / QUALITATIF" <br />
EN FINIR AVEC UNE OPPOSITION CONTRE-PRODUCTIVE</b><br />
</div><br />
<div style="text-align: justify;"><u>9h-9h30 Introduction</u><br />
Présentation de la journée par <b>Rémi SINTHON</b><br />
<br />
<b>Marie JAISSON</b> - Itinéraires de la sociologie empirique au XXe siècle : heurts et malheurs de l’intégration des méthodes quantitatives et qualitatives<br />
<br />
<u>9h30-10h45 Confronter les méthodes</u><br />
Séance présidée par <b>Séverine GOJARD</b><br />
Discutante : <b>Claire ZALC</b><br />
<br />
<b>Vanessa PINTO</b> - Une remise en question de l’alternative entre approches "quantitatives" et "qualitatives". Le cas de l’emploi étudiant<br />
<br />
<b>Lise BERNARD</b> - Eléments de réflexion sur l’articulation entre ethnographie et statistiques à partir d’une recherche sur les agents immobiliers<br />
<br />
<b><i>Pause</i></b><br />
<br />
<u>11h00-12h30 Travailler les sources</u><br />
Séance présidée par <b>Pierre de LARMINAT</b><br />
Discutant : <b>Eric BRIAN</b><br />
<br />
<b>Claire LEMERCIER</b> - Étudier l'apprentissage à Paris, 1840-1860. De la déconstruction des statistiques à la mesure des systèmes de valeurs ?<br />
<br />
<b>Joanie CAYOUETTE-REMBLIÈRE</b> - Les dossiers scolaires : Une source à la frontière du quantitatif et du qualitatif<br />
<br />
<b>Nicolas KRAUTBERGER</b> - Qu'est-ce qu'une archive de proto-statistique forestière nous apprend ? A propos de la première Réformation des Eaux et Forêts du Dauphiné, 1699-1703<br />
<br />
<b><i>Repas</i></b><br />
<br />
<u>13h30-14h45 Standardiser l’observation</u><br />
Séance présidée par <b>Florence WEBER</b><br />
Discutant : <b>Pierre FOURNIER</b><br />
<br />
<b>Naoko ABE</b> - Cinétographie Laban comme nouvel outil en sciences sociales<br />
<br />
<b>Normand FILION</b> - Compter le réel : Possibilités et limites de l’observation quantitative<br />
<br />
<b><i>Pause</i></b><br />
<br />
<u>15h00-16h15 Combiner des outils</u><br />
Séance présidée par <b>Rémi SINTHON</b><br />
Discutant : <b>Michel GOLLAC</b><br />
<br />
<b>Aude BÉLIARD</b> - L’enquête MEDIPS : du dispositif d’enquête à la production de résultats, différents assemblages entre ethnographie et statistiques<br />
<br />
<b>Isabelle GUÉRIN</b> - Combiner récits de pratiques en situation et statistique pour analyser la dimension sociale des pratiques financières (étude de cas en Inde du Sud)<br />
<br />
<b><i>Pause</i></b><br />
<br />
<u>16h30-17h45 Renouveler les objets</u><br />
Séance présidée par <b>Mathilde OLIVIER</b><br />
Discutant : <b>Emmanuel PIERRU</b><br />
<br />
<b>Baptiste GIRAUD</b> - La complémentarité des méthodes d’enquête sociologique à l’épreuve de l’étude de la grève<br />
<br />
<b>Jean RIVIÈRE</b> - Trois oppositions à dépasser pour gagner en réalisme dans l’étude des choix électoraux : données agrégées vs individuelles, analyse quantitative vs qualitative, échelle macro vs micro<br />
<br />
<u>17h45-18h15 Conclusion</u> par <b>Florence WEBER</b><br />
<br />
<u>18h15 Pot</u><br />
<br />
<b>Organisation :</b> Pierre de Larminat, Mathilde Olivier, Rémi Sinthon.<br />
<b>Comité scientifique :</b> Eric Brian, Pierre Fournier, Séverine Gojard, Michel Gollac, Marie Jaisson, Emmanuel Pierru, Florence Weber, Claire Zalc.<br />
<b>Contact et informations :</b> journeequantiquali[arobase]gmail[point]com<br />
<br />
<b><a href="http://www.melissa.ens-cachan.fr/IMG/pdf/Programme_3_mai-3.pdf">Télécharger le programme en format PDF</a></b><br />
<b><a href="http://www.melissa.ens-cachan.fr/IMG/pdf/Affiche_3_mai_2010.pdf">Télécharger l'affiche en format PDF</a></b><br />
</div>Unknownnoreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-7629115569548412278.post-87399477218722877862010-02-19T16:14:00.003+01:002010-02-19T16:18:01.588+01:00Militante, La Bourse est dans Politis<div style="text-align: justify;"><a href="http://3.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/S36nGO-2_zI/AAAAAAAAAGs/tkcFwzsDvJw/s1600-h/logo+politis+2.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" src="http://3.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/S36nGO-2_zI/AAAAAAAAAGs/tkcFwzsDvJw/s200/logo+politis+2.jpg" width="100" /></a>Dans un de ses derniers numéros, l'hebdomadaire <a href="http://www.politis.fr/" target="blank"><i>Politis</i></a> a adroitement mis en regard sa recension de <i>La Bourse</i> avec celle du livre de Jean-Marie Vincent, <i>Max Weber ou la démocratie inachevée</i>. Ces deux auteurs partagent en effet l'opinion selon laquelle "<i>la théorie [est] un 'acte de militantisme, non pas partisan, mais un engagement dans les problèmes de son temps'</i>."</div><a name='more'></a><br />
<div style="text-align: justify;">Voici la copie des deux notices :</div><blockquote><div style="text-align: justify;"><span style="color: #674ea7;"><b>La Bourse</b><br />
Max Weber, traduit de l’allemand et présenté par Pierre de Larminat, éd.Allia, 160p., 6,10euros.<br />
<br />
Les éditions Allia proposent la traduction d’un petit essai de Max Weber, inédit à ce jour en français et initialement paru en deux livraisons, en 1894 et 1896, dans une revue destinée au mouvement ouvrier, où le sociologue se propose d’expliquer le rôle de la Bourse dans le capitalisme, son fonctionnement, les phénomènes spéculatifs et les différentes opérations boursières. Très didactique, ce texte porte une grande attention à la complexification des échanges internationaux, offrant ainsi une lecture sociologique de la mondialisation financière. Or le contexte dans lequel l’auteur de <i>l’Éthique protestante et l’origine[sic] du capitalisme</i> a écrit ce bref essai –qui rappelle fortement ce que connaissent actuellement les économies du XXIe siècle– est celui d’une série de crises et de scandales financiers qui viennent de secouer l’économie allemande, à un moment où celle-ci «<i>subit de plus en plus l’influence des marchés boursiers</i>» (Pierre de Larminat dans son <i>Introduction</i>). Destiné à un public qui ne connaît, peu ou prou, rien à la Bourse, cet ouvrage porte la marque du talent explicatif de Weber, dont «<i>l’ambition pédagogique servait aussi une opération politique, conformément à ses principes selon lesquels la science doit contribuer à l’action politique</i>». Un texte passionnant, d’une surprenante actualité.<br />
<br />
<b>Max Weber ou la démocratie inachevée</b><br />
Jean-Marie Vincent, préface de Catherine Colliot-Thélène, éd.LeFélin/poche, 300p., 12euros. <br />
<br />
Autre livre qui vient mettre en lumière la force des concepts wébériens pour la pensée contemporaine, le <i>Max Weber</i> du philosophe et sociologue Jean-Marie Vincent, ouvrage épuisé, paru en 1998, que les éditions du Félin ont eu la bonne idée de rééditer récemment, donne à lire une interprétation de l’œuvre du sociologue allemand en tant que penseur de la démocratie moderne. Vincent, qui n’a cessé tout au long de sa vie de fréquenter Weber, confronte celui-ci à, entre autres, Marx, Benjamin ou Adorno pour s’interroger sur la nature et l’avenir de la démocratie dans sa forme actuelle, entendue comme «<i>possibilité de la politique dans des sociétés régies par les logiques de l’économie capitaliste</i>» (Catherine Colliot-Thélène). Un ouvrage sur Weber «<i>singulier</i>», l’un des derniers de Jean-Marie Vincent, disparu en 2004, pour qui la théorie était un «<i>acte de militantisme, non pas partisan, mais un engagement dans les problèmes de son temps</i>». À(re)lire de toute urgence.<br />
</span></div><div style="text-align: right;"><span style="color: #674ea7;">Olivier Doubre<br />
<i>Politis</i> - n°1088 - 4 février 2010, p.29</span></div></blockquote>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7629115569548412278.post-79485128743468973502010-02-06T10:39:00.000+01:002010-02-06T10:39:52.472+01:00Incomprise, La Bourse mérite un peu mieux<div style="text-align: justify;"><a href="http://1.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/S2qvVpRS40I/AAAAAAAAAGk/MaAa2lq7eho/s1600-h/logo+altereco.gif" imageanchor="1" style="clear: left; float: right; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="http://1.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/S2qvVpRS40I/AAAAAAAAAGk/MaAa2lq7eho/s200/logo+altereco.gif" width="100" /></a>Le numéro de février 2010 du magazine <i>Alternatives Économiques</i> contient une <a href="http://www.alternatives-economiques.fr/la-bourse_fr_art_903_47518.html" title="Recension sur le site d'Alternatives Économiques" target="blank">recension</a> peu enthousiaste de <i>La Bourse</i>.</div><a name='more'></a><br />
<div style="text-align: justify;">Voici la copie de la notice :</div><blockquote><div style="text-align: justify;"><span style="color: #674ea7;"><b>La Bourse<br />
par Max Weber<br />
Ed. Allia, 2010, 150 p., 6,10 euros.</b><br />
<br />
Publié[sic] un inédit de Weber sur la Bourse paraissait une bonne idée. Malheureusement, le grand intellectuel allemand n'a pas grand-chose à dire sur le sujet. Il découvre le rôle positif que peuvent jouer des Bourses de marchandises et de valeurs dans l'Allemagne de la fin du XIXe siècle et se fait le défenseur des mécanismes de base des marchés à terme. Il fait bien attention de dire que ces marchés devraient être réservés aux professionnels, mais à part ça, pas de vraies réflexions de fonds sur ce qui détermine le prix des actifs, sur la manipulation des cours, etc. L'argent de Zola (1891) ou The Pit (1903) du romancier américain Franck Norris montrent une compréhension des mécanismes de spéculation financière qui va bien au-delà de celle de Weber.</span></div><div style="text-align: right;"><span style="color: #674ea7;">Christian Chavagneux<br />
<i>Alternatives Economiques</i> - n°288 - Février 2010</span></div></blockquote><br />
<div style="text-align: justify;">Le journaliste va un peu vite. Sans doute la spéculation boursière se réduit-elle pour lui à la manipulation des cours et aux malversations de toutes sortes. On ne lui rappellera pas que N. Kaldor définit la spéculation "<i>comme l’achat (la vente) de marchandises en vue d’une revente (d’un rachat) à une date ultérieure, là où le mobile d’une telle action est l’anticipation d’un changement de prix en vigueur, et non un avantage résultant de leur emploi, ou une transformation ou un transfert d’un marché à l’autre. […] Ce qui distingue achats et ventes spéculatifs des autres achats et ventes est que leur seul motif est l’anticipation d’un changement imminent du prix en vigueur</i>." (<a href="http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/polix_0295-2319_2000_num_13_52_1119" title="Citation de Kaldor dans Tadjeddine 2000" target="blank">Source</a>) A la lumière de cette définition, Weber ne paraît pas complètement à côté de la plaque, même s'il est vrai qu'il n'entre pas en détail sur les déterminants de grandes fluctuations (Peut-être ne cherchait-il tout simplement pas à écrire un <i>Manuel du spéculateur à la bourse</i>). Par exemple, je suis preneur d'informations sur le degré de banalité de l'argument selon lequel les marchés à terme atténuent les mouvements de prix. Les quelques lectures que j'ai faites me portent à croire que Weber n'enfonçait pas là une porte ouverte et que sa "bibliographie introductive" signale une bonne partie des auteurs qui l'avaient mobilisé.<br />
<br />
Par son dédain, peut-être le journaliste essaie-t-il d'exprimer maladroitement combien <i>La Bourse</i> est l'ouvrage d'un sociologue conscient de son appartenance à la classe bourgeoise, qui identifie les intérêts de l'Allemagne aux intérêts de cette classe, et dont l'action politique est orientée en ce sens. Sans doute cela n'est-il pas étranger au point de vue selon lequel il faut réserver l'entrée des marchés aux professionnels. Weber justifie néanmoins cette mesure comme une solution par défaut en l'absence de moyens de régulation publics crédibles. Il l'appuie sur une théorie de l'intégration morale non dénuée d'intérêt. S'il est vrai que la lutte contre le mouvement ouvrier rassemblait les autres classes sociales allemandes, il ne faut quand même pas perdre de vue que ce sont d'abord les classes dominantes traditionnelles, les Junkers et les agrariens, que Weber se donne comme adversaire principal dans <i>La Bourse</i>. En 1896, les députés SPD ont voté contre l'interdiction des marchés à terme. Max Weber n'y était peut-être pas pour rien.</div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7629115569548412278.post-12343709044917414512010-02-05T08:39:00.003+01:002010-02-05T08:41:12.634+01:00Discrète, La Bourse entre dans les magazines<a href="http://1.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/S2qrop5aS2I/AAAAAAAAAGU/InllAB6YZd0/s1600-h/logo-expansion.gif" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; float: right; margin-right: 1em;"><img border="0" width="200" src="http://1.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/S2qrop5aS2I/AAAAAAAAAGU/InllAB6YZd0/s320/logo-expansion.gif" /></a><br />
<i>L'Expansion</i> mentionne la publication de <i>La Bourse</i>. Le journaliste la synthétise au plus haut point :-) et s'interroge sur la pertinence des comparaisons historiques que permet le livre.<br />
<a href="http://3.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/S2qsvnAcWRI/AAAAAAAAAGc/ZCtW6ZxqknA/s1600-h/L%27Expansion.jpg" target="blank" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="100" title="Cherchez bien, vous trouverez" src="http://3.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/S2qsvnAcWRI/AAAAAAAAAGc/ZCtW6ZxqknA/s200/L%27Expansion.jpg" /></a>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7629115569548412278.post-6213379006567166782010-02-04T11:28:00.006+01:002010-02-04T11:33:01.315+01:00Redoutable, La Bourse poursuit son chemin<div style="text-align: justify;"><a href="http://4.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/S2qdvG93BGI/AAAAAAAAAGE/Yfxylc3k7PQ/s1600-h/logofigaro.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: right; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" width="200"src="http://4.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/S2qdvG93BGI/AAAAAAAAAGE/Yfxylc3k7PQ/s320/logofigaro.jpg" /></a>Le romancier Sébastien Lapaque a publié une recension de <i>La Bourse</i> dans <i>Le Figaro</i> du 4 février 2010. Il a très justement relevé la rareté d'un texte encore méconnu en France et il a été sensible au ton tranché qu'adopte Weber dans cet essai.</div><a name='more'></a><br />
<blockquote><div style="text-align: justify;"><span style="color: #674ea7;"><b>Jeux interdits<br />
La Bourse, vue par le sociologue Max Weber.</b><br />
<a href="http://4.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/S2qd77M8uXI/AAAAAAAAAGM/riIrWbTeMfI/s1600-h/Lapaque+Figaro.jpg" target="blank" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" title="Scan de l’article en version papier" width="75" src="http://4.bp.blogspot.com/_vDddsZJPC9Y/S2qd77M8uXI/AAAAAAAAAGM/riIrWbTeMfI/s320/Lapaque+Figaro.jpg" /></a>Quatre mois après la réédition d'extraits choisis du <i>Manuel du spéculateur à la Bourse</i> de Pierre-Joseph Proudhon (Éditions Ère), voici une autre redécouverte. "<i>Bien peu savent que Weber a écrit sur les marchés financiers</i>", observe Pierre de Larminat dans son introduction. Weber n'est pas Proudhon : son intention est moins polémique. Dans cet ensemble de textes des années 1894-1896, le jeune professeur d'économie de l'université de Fribourg-en-Brisgau présente le fonctionnement des marchés financiers en respectant déjà ce qu'il appellera la "<i>neutralité axiologique</i>" dans <i>Le Savant et le Politique</i>. Il ne fait pas de morale, il étudie comment tourne la machine en rappelant aux "<i>spéculateurs dépourvus de moyens</i>" que c'est un redoutable corral où il n'est pas nécessaire de s'aventurer. "<i>La Bourse est le monopole des riches</i>", insiste-t-il en des termes qui ont le mérite d'être clairs.</span></div><div style="text-align: right;"><span style="color: #674ea7;">par Sébastien Lapaque<br />
Le Figaro - 04/02/2010</span></div></blockquote><br />
<div style="text-align: justify;">Je ne partage pas totalement l'avis de S. Lapaque concernant l'absence d'intention polémique de <i>La Bourse</i>. Je crois au contraire que c'est précisément un texte engagé dont la vigueur reflète la vivacité des débats sur la législation boursière qui ont incité Weber à le rédiger. "Etudie[r] comment tourne la machine" selon le point de vue de la neutralité axiologique est une opération symbolique qui sert une position politique nationaliste. C'est la position de puissance de l'Allemagne qui importe à Weber. A ses yeux, les autres problèmes, comme les déconvenues des "<i>spéculateurs dépourvus de moyens</i>", sont secondaires quand ils sont mesurés à l'aune de ce critère d'appréciation. Weber assume cette relation entre le métier de savant et l'action politique. Il la théorise dans la leçon inaugurale qu'il prononce en 1895.</div>Unknownnoreply@blogger.com0